智能手機之中由于內部空間需求，FPC 的用量一直在逐步提高。通過歷代蘋果手 機內部透視圖可以看到電池面積占比持續提升，剩余空間需要布置攝像頭模組等， 對 FPC 用量增加的趨勢。此外，隨著 5G 的推動，高價值量 FPC 天線（MPI、LCP） 的使用也在增加，進而帶動 FPC 價值量的同步提高。

可穿戴設備增長強勁，智能手表處中高速增長階段。智能可穿戴設備作為與消費 者密切接觸的 AIoT 設備，表現出強勁增長趨勢。根據 IDC 數據，2016-21 年全球 智能可穿戴設備出貨量從 1.02 億部增長至 5.34 億部，CAGR+ 39%，預計 2025 年 將達到近 8 億部，CAGR +11%，長期趨勢向好。智能手表產品在各可穿戴設備品類中保持強勁。根據 IDC 數據，需求受歐美通脹 高企抑制明顯，2022Q1/Q2 可穿戴設備出貨量分別為 1.05 億/1.07 億部，同比下降 3.0%/6.9%，而智能手表產品的出貨量分別同比增加 9.1%/11%，成為可穿戴設備 增長引擎。根據 CCS Insight 數據，2016-20 年，全球智能手表出貨量（不含手環） 從 3700 萬增長至 1.15 億部，CAGR 33%，預測 2021-25 年，全球智能手表出貨量 將增長至 2.53 億部，短期宏觀影響或帶來不確定性，長期仍將維持中高速增長。

蘋果主打高性能+強生態處于領導地位。蘋果的 Apple Watch 系列智能化程度高，第三方 APP 生態好，除標配運動健康功能外，支持多種第三方 APP，拓展性及可 玩性更高。根據 iFixit 數據，AirPods FPC 用量達到 6 片，Apple Watch FPC 用量 達到 13 片，蘋果產品在市場的強勢地位，及其他廠商的學習模仿效應，有望持續 帶動軟板需求。

全球 VR 市場規模擴張加速。Facebook 在 2014 年以 30 億美元收購 Oculus，開啟 了 VR 發展史；2016 年是 VR 產業發展的元年，各大公司相繼推出第一代 VR 產 品并開始并產品迭代；在經歷 2016-19 年的低谷期后，隨著 5G 商用的逐步落地， VR 生態逐步成型；2021 年 Roblox 上市、Oculus Quest2 成為爆款產品，大幅拉動 VR 終端出貨量。

據 VR 陀螺統計，2021 年全年全球 VR 頭顯設備出貨量達 1110 萬臺，同比增長 65.7%， 2022H1 出貨量約 684 萬臺，其中國內 VR 頭顯出貨量約 60.58 萬臺，滲 透率相對全球有較大提升空間，2023 年將會成為 VR 行業的一個關鍵年份，因為 Meta、Pico 和索尼都將推出下一代頭顯，蘋果也有望發布一款混合現實頭顯。VR 陀螺預計 2023 年全球 VR 頭顯出貨將達 2175 萬臺，兩年時間翻一番。中國 VR/AR 設備潛在增速更高。億歐智庫預測到 2025 年，中國 VR/AR 設備出 貨量將增至 3577/2088 萬臺，2020-25 CAGR 分別為 60.1%/103.4%。

VR 設備及 XR 設備的復雜程度遠高于手表，且其作為頭戴設備體積受空間限制大， 而輕便對使用體驗至關重要，合理預計未來主流設備的 FPC 用量面積將超過 Apple Watch 的 FPC 用量面積，是未來 FPC 市場的重要增長動力。

此外，隨著新能源車滲透率提升、汽車智能化技術升級，將為汽車 PCB 市場帶來持續增 長動能。據 Prismark 預計，2026 年車用 PCB 市場規模將達到 92 億美元，2021-26 年 CAGR 約為 6.23%。動力電池 BMS 用 FPC 用量突出。新能源汽車用汽車電子占整車成本超過 50%， 遠高于傳統燃油車。FPC 相較傳統銅線束方案具有高度集成、超薄、易于自動化 生產的特點，在安全性、輕量化、布局規整等方面具備突出優勢，在新能源車上 的用量明顯增加，尤其是動力電池 BMS 用 FPC 用量突出，主流動力電池廠商已 在 pack 環節批量化應用 FPC。據 iFixit 數據，預計新能源車單車 FPC 用量將超過 100 片以上，其中電池電壓監測FPC用量可高達 70 片。

節選自：財通證券

審核編輯 ：李倩