“今年3月，在美國關(guān)稅政策頻繁變動、國內(nèi)品牌春季新品集中放量及“以舊換新”政策帶動下，短期需求仍維持高位，因面板供應(yīng)端持續(xù)高稼動出貨，面板價(jià)格漲幅開始收窄。進(jìn)入4月，隨著二季度部分需求提前釋放疊加美對華關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)升級，面板供需進(jìn)入弱平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)4月面板價(jià)格將出現(xiàn)拐點(diǎn)。”

CINNO Research 簡評

01今年3月，美國關(guān)稅政策的預(yù)期與正式執(zhí)行關(guān)稅前的實(shí)際操作為品牌商贏得海外市場備貨緩沖期；在“以舊換新”補(bǔ)貼政策的支持下，國內(nèi)市場各品牌在AWE展會中積極推出今年春季新品機(jī)型并為618大促提前備貨，進(jìn)一步推動TV市場短期需求回升。進(jìn)入4月，美對華關(guān)稅戰(zhàn)升級且前期需求透支，終端采購動力不足，導(dǎo)致庫存水位偏高。在需求轉(zhuǎn)弱的情況下，部分面板廠為穩(wěn)定價(jià)格可能會考慮控產(chǎn)。

02從需求方面來看，今年一季度，受“國補(bǔ)”政策、品牌春季新品集中上市及618大促提前備貨拉動，國內(nèi)家電終端消費(fèi)短期走強(qiáng)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1~2月，限額以上單位家電零售額同比增長10.9%，帶動電視面板采購需求階段性沖高；從國外市場來看，北美市場前四大電視品牌整機(jī)產(chǎn)能大量布局在墨西哥，3月美對華關(guān)稅加碼升級，迫使海外品牌加速通過墨西哥渠道策略性囤貨，因此總體需求呈現(xiàn)上升態(tài)勢。進(jìn)入今年二季度，國內(nèi)品牌商前期備貨使得庫存水位較高，后續(xù)拉貨積極性有所減弱，疊加“國補(bǔ)”政策刺激邊際效應(yīng)遞減，國內(nèi)市場面板需求量預(yù)計(jì)有所下滑。從國外市場來看，今年4月，美國關(guān)稅政策全面升級，除墨西哥外，巨額關(guān)稅或使得中國和以越南、泰國為代表的東南亞基地出口成本驟增，面對TV生產(chǎn)成本上漲可能引發(fā)的市場需求疲軟，面板價(jià)格上行阻力增強(qiáng)。

03在面板供給側(cè)，受美國關(guān)稅政策不確定性影響，海外品牌商為規(guī)避供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，于今年一季度提前釋放部分二季度面板采購訂單，預(yù)計(jì)帶動國內(nèi)高世代產(chǎn)線平均稼動率達(dá)84%，與去年同期旺季水平基本持平，LCD TV面板出貨量預(yù)計(jì)同比增長5%，但由于供給側(cè)增速高于終端消化能力，導(dǎo)致LCD TV面板價(jià)格在3月漲幅開始收窄，部分主流尺寸（55”~85”）月漲幅回落至1%以內(nèi)。進(jìn)入今年4月，在需求走弱的風(fēng)險(xiǎn)下，價(jià)格支撐邏輯由產(chǎn)能緊缺轉(zhuǎn)向成本博弈，為緩解庫存壓力并穩(wěn)定價(jià)格中樞，后期面板廠或重啟“動態(tài)控產(chǎn)”策略，預(yù)計(jì)今年二季度高世代產(chǎn)線平均稼動率將下滑至80%左右。此外，隨著中美關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)加劇，短期來看面板廠可利用墨西哥關(guān)稅優(yōu)勢進(jìn)行出貨，但由于美國關(guān)稅政策極強(qiáng)的不確定性，后續(xù)對墨西哥產(chǎn)能進(jìn)行追加投資計(jì)劃并不明朗。

04CINNO Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年4月面板供需進(jìn)入弱平衡狀態(tài)，面板價(jià)格由上漲轉(zhuǎn)為橫盤，預(yù)計(jì)32”至75”主流面板價(jià)格與今年3月價(jià)格相比基本持平，分別為35美元、67美元、97美元、121美元、173美元和231美元。而85”熱門大尺寸面板需求相對強(qiáng)勁，與今年3月價(jià)格相比仍有1美元的上漲空間，預(yù)計(jì)漲至313美元。

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