電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/梁浩斌）近期，各上市公司基本已經(jīng)公布2024年全年以及2025年一季度的財(cái)報(bào)。功率半導(dǎo)體從去年開始，進(jìn)入去庫(kù)存的階段，市場(chǎng)上價(jià)格戰(zhàn)激烈。經(jīng)過去年上半年積極的去庫(kù)存策略，下半年疊加新能源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，今年一季度部分功率廠商新能源汽車業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)了同比下跌。

本文統(tǒng)計(jì)了12家A股上市的功率半導(dǎo)體廠商，包括士蘭微、時(shí)代電氣、聞泰科技、新潔能、揚(yáng)杰科技、捷捷微電、華潤(rùn)微、宏微科技、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)、芯朋微、銀河微電等功率半導(dǎo)體廠商，在2024年和2025年一季度的業(yè)績(jī)情況，從財(cái)報(bào)看當(dāng)下功率半導(dǎo)體市場(chǎng)情況到底如何。



時(shí)代電氣

2024年，時(shí)代電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣249.09億元，同比增長(zhǎng) 13.42%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)人民幣37.03億元，同比增長(zhǎng) 21.77%，主要系營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)帶來的毛利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。

時(shí)代電氣的收入主要分為兩大板塊，一是軌道交通裝備業(yè)務(wù)，二是新興裝備業(yè)務(wù)。其中新興裝備業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)器件營(yíng)收為41.1億元，同比增長(zhǎng)11%，落后于公司營(yíng)收增長(zhǎng)。

在基礎(chǔ)器件板塊中，2024年時(shí)代電氣IGBT模塊交付在軌交、電網(wǎng)領(lǐng)域市場(chǎng)份額大幅領(lǐng)先，占有率國(guó)內(nèi)第一，電網(wǎng)市場(chǎng)中標(biāo)7條線，首次斬獲海外柔直項(xiàng)目大批量訂單，新能源市場(chǎng)快速突破，根據(jù)NE時(shí)代統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司2024年新能源乘用車功率模塊裝機(jī)量達(dá)225.6萬套，市占率約13.7%，僅次于比亞迪排名第二，新能源發(fā)電市場(chǎng)IGBT模塊出貨量增長(zhǎng)迅速，7.5代超精細(xì)溝槽柵產(chǎn)品效率和出流能力達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，半導(dǎo)體三期項(xiàng)目宜興產(chǎn)線成功投產(chǎn)。傳感器業(yè)務(wù)軌交領(lǐng)域市占率持續(xù)領(lǐng)先，首次斬獲電網(wǎng)訂單。

2025年一季度，時(shí)代電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣45.37億元，同比增長(zhǎng)14.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)人民幣6.31億元，同比增長(zhǎng)13.42%。

值得關(guān)注的是，一季度基礎(chǔ)器件板塊收入11.6億元，同比增長(zhǎng)近30%；另外在工業(yè)變流板塊，一季度收入增長(zhǎng)高達(dá)400%。在2024年財(cái)報(bào)中顯示，在工業(yè)變流板塊，公司礦卡電驅(qū)系統(tǒng)交付近300套，應(yīng)用于全球10個(gè)國(guó)家，中央空調(diào)變流器斬獲中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信數(shù)據(jù)中心訂單，冶金軋機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)首次出海。后續(xù)可以保持對(duì)該市場(chǎng)的關(guān)注。

不過，新能源汽車板塊出現(xiàn)了倒退，一季度時(shí)代電氣新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)收入同比下跌近4%。

士蘭微

2024年，士蘭微營(yíng)業(yè)總收入為112.2億元，同比增長(zhǎng)20.14%；公司營(yíng)業(yè)虧損1億元，比2023 年增加虧損5196萬元；公司凈虧損為2386萬元，比2023年減虧4070萬元；公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2.2億元，同比增長(zhǎng)714.4%。

對(duì)于業(yè)績(jī)扭虧為盈的原因，士蘭微表示，通過持續(xù)推出富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，持續(xù)加大對(duì)大型白電、通訊、工業(yè)、新能源、汽車等高門檻市場(chǎng)的拓展力度，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。在電源管理芯片、IGBT器件、IPM智能功率模塊、PIM功率模塊、碳化硅MOSFET器件、超結(jié)MOSFET器件、MEMS傳感器、MCU電路、SOC電路、快恢復(fù)管、TVS管、穩(wěn)壓管等產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，公司總體營(yíng)收保持了較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

士蘭微子公司士蘭集成 5、6 吋芯片生產(chǎn)線、子公司士蘭集昕 8 吋芯片生產(chǎn)線、重要參股企業(yè)士蘭集科 12 吋芯片生產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。

公司子公司成都士蘭、成都集佳功率模塊和功率器件封裝生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了滿負(fù)荷生產(chǎn)。公司根據(jù)市場(chǎng)需求已安排了多輪產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目。

公司在積極擴(kuò)大芯片生產(chǎn)線和封裝生產(chǎn)線產(chǎn)出能力的同時(shí)，持續(xù)開展了各主要環(huán)節(jié)成本費(fèi)用控制、管理效率提升等活動(dòng)，目前已取得了積極成效。四季度，公司產(chǎn)品綜合毛利率較三季度已有所回升。隨著上述活動(dòng)的持續(xù)深入進(jìn)行，預(yù)計(jì)2025年公司產(chǎn)品綜合毛利率水平將進(jìn)一步改善。

分產(chǎn)品來看，士蘭微在2024年增長(zhǎng)最快的是集成電路業(yè)務(wù)，收入41.05億元，同比增長(zhǎng)31.21%，毛利率達(dá)到30.7%。分立器件收入為54.4億元，同比增長(zhǎng)12.53%，毛利率13.53%。

士蘭微表示，IPM模塊、IGBT器件、PIM模塊、快恢復(fù)管、SiC器件、32位MCU等產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快。

2025一季度士蘭微營(yíng)收30億元，同比增長(zhǎng)21.7%；歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)10.7%。公司表示，今年初以來，面對(duì)國(guó)家政策拉動(dòng)、芯片國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快的有利時(shí)機(jī)，公司憑借通過長(zhǎng)期堅(jiān)持IDM（設(shè)計(jì)制造一體化）發(fā)展模式所建立的產(chǎn)品品類豐富、生產(chǎn)鏈條完備、產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先、品牌卓越的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以起跑就沖刺的姿態(tài)，全力搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)加大對(duì)大型白電、通訊、工業(yè)、新能源、汽車等高門檻市場(chǎng)的拓展力度，使公司總體營(yíng)收繼續(xù)保持了較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，公司通過持續(xù)的技術(shù)提升和成本費(fèi)用管控，規(guī)模優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)，產(chǎn)品綜合毛利率明顯回升。

聞泰科技

2024 年，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 735.98 億元，較上年同期增長(zhǎng) 20.23%；但歸母凈虧損也達(dá)到28.33億元。

其中，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.15億元，業(yè)務(wù)毛利率37.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.97 億元。

聞泰科技表示，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在2024年向好態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，營(yíng)收逐季增長(zhǎng)。下半年整體毛利率水平較上半年實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，保持穩(wěn)健的盈利能力。客戶和產(chǎn)品方面，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)一方面憑借MOSFET、邏輯IC、電源穩(wěn)定與保護(hù)器件等產(chǎn)品的規(guī)模和車規(guī)優(yōu)勢(shì)，在汽車領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，提升汽車客戶單車應(yīng)用料號(hào)與單車應(yīng)用價(jià)值，提升在新能源汽車客戶特別是中國(guó)新能源車企中的滲透率，并加大了工業(yè)、消費(fèi)客戶的開拓力度，抓住AI、消費(fèi)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；另一方面，加大新產(chǎn)品研發(fā)，加速推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與迭代，加快向高壓功率分立器件（IGBT、SiC 和 GaN）和模擬IC組合、功率管理IC和信號(hào)調(diào)節(jié)IC等產(chǎn)品研發(fā)。

不過聞泰科技在去年已經(jīng)宣布將旗下產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)向立訊精密出售，而目前公司主要營(yíng)收依然是來自產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，2023 年和2024 年，公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入分別為443.15億元、584.31億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的 72.39%、79.39%。

從毛利率來看，2024年聞泰半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到37.52%，而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利率僅為2.5%，那么可以預(yù)見，在剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)之后，公司毛利率和利潤(rùn)狀況會(huì)得到顯著好轉(zhuǎn)，但相對(duì)地營(yíng)收規(guī)模將會(huì)大幅下降。

今年一季度，聞泰科技營(yíng)收131億元，同比下跌19.37%；歸母凈利潤(rùn)為2.61億元，同比增長(zhǎng)82.3%。其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為 37.11 億元，同比增長(zhǎng)8.40%，創(chuàng)下近三年來季度新高；業(yè)務(wù)毛利率為38.32%，同比上升超七個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn) 5.78 億元，經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)65.14%。模擬和邏輯 IC 產(chǎn)品線在第一季度增速突出，收入同比增長(zhǎng) 20%，收入占比超過17%，LogicIC 出貨量更是達(dá)到近兩年來的季度峰值。

而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入為 93.8 億元，毛利率為4.31%，剔除可轉(zhuǎn)債賬務(wù)處理形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用 1.1 億元后，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)凈虧損 1.64 億元。聞泰也提到自2024年12月被列入實(shí)體清單后出貨產(chǎn)生波動(dòng)，導(dǎo)致收入下降。

揚(yáng)杰科技

2024 年揚(yáng)杰科技營(yíng)業(yè)收入達(dá) 60.33 億元，同比上升 11.53%；歸母凈利潤(rùn)為10.05億元，同比增長(zhǎng)8.5%。其中半導(dǎo)體器件產(chǎn)品收入52億元，同比增長(zhǎng)12.52%，毛利率為32.21%，同比提升了近2個(gè)百分點(diǎn)。

揚(yáng)杰科技表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因包括，2024年汽車電子業(yè)務(wù)在客戶端及應(yīng)用場(chǎng)景均取得進(jìn)一步突破，營(yíng)業(yè)收入較去年同期上升超60%；報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重超過7%，新產(chǎn)品領(lǐng)域的投入占比更是超過 10%，再創(chuàng)新高；同時(shí)，公司持續(xù)開展增效降本的一系列活動(dòng)，有效提升全流程效率和降低成本費(fèi)用。自二季度以來，新產(chǎn)品擴(kuò)展及增效降本措施收益成效明顯，推動(dòng)公司整體毛利率穩(wěn)步提升。

報(bào)告期內(nèi)，全球半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，得益于多個(gè)下游應(yīng)用領(lǐng)域景氣度回升、新客戶順利拓展及部分新產(chǎn)品線的持續(xù)上量，為公司提供了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。同時(shí)，隨著國(guó)家“兩新”政策落地，消費(fèi)類電子及工業(yè)市場(chǎng)需求逐步回升，2024 年工業(yè)、消費(fèi)電子領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入較去年同期上升均超20%。

另外公司海外市場(chǎng)收入也穩(wěn)步增長(zhǎng)，2024年海外收入達(dá)到13.6億元，同比增長(zhǎng)12.3%。

今年一季度，揚(yáng)杰營(yíng)收15.8億元，同比增長(zhǎng)19%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.73億元，同比大增51.22%。公司表示，新產(chǎn)品在高端應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)導(dǎo)入上量，帶來營(yíng)收和利潤(rùn)率的雙提高；同時(shí)公司延
續(xù)“成本領(lǐng)先”戰(zhàn)略，通過工藝優(yōu)化與供應(yīng)鏈管理精細(xì)化，持續(xù)推動(dòng)增效降本工作落地。

另外，在汽車電子業(yè)務(wù)方面也有進(jìn)展，2025年第一季度營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超70%；伴隨越南工廠投產(chǎn)及產(chǎn)能快速釋放上量，疊加海外客戶去庫(kù)存周期結(jié)束后的需求釋放，2025
年第一季度公司海外訂單量持續(xù)攀升，海外營(yíng)收較去年同期增長(zhǎng)近 40%。

捷捷微電

2024年捷捷微電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.45億元，同比增長(zhǎng)35%；歸母凈利潤(rùn)4.73億元，同比大增115.9%。

其中，功率半導(dǎo)體芯片產(chǎn)品收入8.8億元，同比增長(zhǎng)44.6%；功率半導(dǎo)體器件收入19億元，同比增長(zhǎng)30.5%。

在毛利率方面，功率半導(dǎo)體芯片毛利率為23.5%，同比增加2.86個(gè)百分點(diǎn)；功率半導(dǎo)體器件毛利率達(dá)到41.5%，同比增加2.53個(gè)百分點(diǎn)。

2025年一季度，捷捷微電收入7億元，同比增長(zhǎng)34.7%；歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)21.55%，繼續(xù)保持穩(wěn)定上升趨勢(shì)。

華潤(rùn)微

2024年，華潤(rùn)微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.19億元，同比增長(zhǎng)2.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)7.62億元，同比增長(zhǎng)20%。

公司表示，2024年雖然下游需求有所回暖，但由于產(chǎn)能釋放和行業(yè)去庫(kù)存的疊加效應(yīng)，產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，同時(shí)公司持續(xù)加大研發(fā)投入，重大項(xiàng)目分別處于爬坡上量和建設(shè)期階段，對(duì)公司利潤(rùn)指標(biāo)造成了一定影響。

分應(yīng)用領(lǐng)域看，華潤(rùn)微產(chǎn)品和方案主要圍繞四大板塊，其中泛新能源領(lǐng)域（車類及新能源）占比41%，消費(fèi)電子領(lǐng)域占比35%，工業(yè)設(shè)備占比15%，通信設(shè)備占比9%。

公司積極布局汽車電子領(lǐng)域，營(yíng)收在產(chǎn)品與方案板塊的占比從2023 年19%提升至21%。公司 MOSFET、IGBT、SiC MOS、功率 IC 等系列化車規(guī)級(jí)產(chǎn)品及模塊產(chǎn)品，已通過產(chǎn)品組合形成解決方案進(jìn)入國(guó)內(nèi)頭部車企及汽車零部件 Tier1 的供應(yīng)鏈體系，應(yīng)用于如動(dòng)力控制、車身電子及智能駕駛輔助等多個(gè)核心系統(tǒng)，并不斷提升市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力。

另外，報(bào)告期內(nèi)，功率產(chǎn)品模塊化成效顯著，華潤(rùn)微在 IGBT 模塊、IPM模塊、TMBS模塊、MOSFET 模塊、SiC 模塊的市場(chǎng)推廣上取得顯著成效，整體規(guī)模增長(zhǎng)55%。雖然光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但公司 TMBS 模塊仍然強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，同比增幅 30%。

今年一季度，華潤(rùn)微繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收23.55億元，同比增長(zhǎng)11.3%；歸母凈利潤(rùn)8322萬元，同比大增150.7%。

斯達(dá)半導(dǎo)

2024 年，斯達(dá)半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.9億元，較2023年同期下降 7.44%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.08億元，較去年同期下降 44.24%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按細(xì)分行業(yè)來看，工業(yè)控制和電源行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為11億元，較去年同期下降14%；新能源行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為20億元，較去年同期下降6.83%；變頻白色家電及其他行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為2.72億元，較去年同期增長(zhǎng)34.18%。

斯達(dá)半導(dǎo)表示，公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因包括：

1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分產(chǎn)品價(jià)格降幅較大，公司產(chǎn)品毛利率從去年同期的37.51%下降至31.55%；

2.新能源行業(yè)營(yíng)業(yè)收入較去年同期下降 6.83%，其中新能源汽車行業(yè)全年仍繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，和去年同期相比營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了 26.72%，但光伏發(fā)電行業(yè)分立器件（單管）需求受去庫(kù)存因素影響，光伏行業(yè)單管產(chǎn)品和去年同期相比營(yíng)業(yè)收入大幅下降；

3.公司募投項(xiàng)目 SiC 芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高壓特色工藝功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已經(jīng)順利結(jié)項(xiàng)，目前處于產(chǎn)能爬坡階段，資產(chǎn)折舊等固定生產(chǎn)成本相對(duì)較高；

4. 公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用從去年的 28,741.58 萬元增加到35,429.93 萬元，較去年同期增長(zhǎng) 23.27%。

不過在新能源汽車行業(yè)，斯達(dá)半導(dǎo)體去年?duì)I收同比增長(zhǎng)了26.72%。2024年，斯達(dá)半導(dǎo)SiC MOSFET模塊在國(guó)內(nèi)外新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定大批量交付；基于第七代微溝槽Trench FieldStop技術(shù)的1200V 車規(guī)級(jí) IGBT 模塊開始批量裝車；同時(shí)自建6英寸 SiC 芯片產(chǎn)線流片的自主車規(guī)級(jí)SiC MOSFET芯片開始批量裝車。

今年一季度，斯達(dá)半導(dǎo)營(yíng)收有所好轉(zhuǎn)，但仍未扭虧。營(yíng)收9.2億元，同比增長(zhǎng)14.22%；歸母凈利潤(rùn)1億元，同比下跌36.22%。凈利潤(rùn)大幅下跌，公司表示主要系由于持續(xù)加大技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加了7477.58萬元。

小結(jié)：

從當(dāng)前主要功率半導(dǎo)體廠商財(cái)報(bào)來看，整體呈現(xiàn)分化，頭部廠商營(yíng)收和毛利率保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，部分廠商受到價(jià)格戰(zhàn)等影響，毛利率承壓。工業(yè)和消費(fèi)電子市場(chǎng)在近一年里出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，消費(fèi)電子市場(chǎng)受益于“國(guó)補(bǔ)”等政策得到顯著增長(zhǎng)。新能源汽車在今年一季度出現(xiàn)需求疲軟的跡象，增速放緩，但總體需求依然具有上升空間。

總體而言，功率器件市場(chǎng)正經(jīng)歷從高速增長(zhǎng)向結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過渡期，新能源車需求短期波動(dòng)與工業(yè)領(lǐng)域復(fù)蘇并存，技術(shù)升級(jí)與國(guó)產(chǎn)替代仍是核心驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)需通過差異化布局應(yīng)對(duì)周期性挑戰(zhàn)。