Stansberry Research系擁有20年歷史的美國(guó)獨(dú)立第三投資研究機(jī)構(gòu)，專注于為美股投資者提供最前沿的分析報(bào)告。

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5G時(shí)代的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)：四大前沿投資標(biāo)的探討

分析師：Stansberry Research John Engel

本文要點(diǎn)聚焦：

不容錯(cuò)過的Stansberry超級(jí)科技投資組合

2020年5G發(fā)展長(zhǎng)短期預(yù)期目標(biāo)

5G行業(yè)軟硬件四家上市公司的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)

2020年伊始，5G的概念依舊火爆，但距離其大規(guī)模運(yùn)用似乎還遠(yuǎn)。而Stansberry Venture Technology產(chǎn)品戴夫?拉什米特（Dave Lashmet）分析師給投資者的建議是：提前發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)總比在大勢(shì)將去時(shí)蜂擁而至要好。

網(wǎng)絡(luò)公司思科（Cisco）估計(jì)，到2022年，全球互聯(lián)網(wǎng)流量將達(dá)到每年4.8兆字節(jié)——即在53秒內(nèi)把世界上所有電影都發(fā)送出去的流量數(shù)。因此為了容納大量的數(shù)據(jù)，我們需要更快的連接速度和更先進(jìn)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力。

美國(guó)Verizon、T-Mobile和AT&T等無(wú)線服務(wù)提供商已經(jīng)在部分城市推出了5G連接。三星（Samsung）等手機(jī)制造商也推出了第一代5G手機(jī)。

是的，5G時(shí)代已經(jīng)來(lái)了。問題是，我們什么時(shí)候才能看到它的廣泛運(yùn)用？

Dave Lashmet分析師認(rèn)為，為全球所有用戶構(gòu)建完整的5G網(wǎng)絡(luò)需要5到7年的時(shí)間。

首先，從長(zhǎng)短期建設(shè)目標(biāo)來(lái)看：

根據(jù)當(dāng)前建立的5G網(wǎng)絡(luò)同步的使用該服務(wù)的手機(jī)數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)看。2019年，在美國(guó)銷售的三星手機(jī)中只有0.5%的手機(jī)具備5G功能（有四根天線），而蘋果智能手機(jī)還不具備5G功能。這意味著目前運(yùn)行的5G網(wǎng)絡(luò)幾乎沒有用戶。所以構(gòu)建起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單—，短時(shí)間內(nèi)不需要建立高容量5G網(wǎng)絡(luò)，雖然高容量是最終長(zhǎng)期目標(biāo)。

其次， 從5G建設(shè)的各組成部分來(lái)看：

1. 軟件：

軟件部分是相對(duì)比較簡(jiǎn)單的，現(xiàn)有的無(wú)線基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)能夠容納5G所需的新的、更復(fù)雜的軟件代碼。所以5G公司需要做的僅僅是上傳新軟件。

2. 硬件：

5G網(wǎng)絡(luò)的實(shí)施需要5G發(fā)射機(jī)（例如塔臺(tái)）和5G接收機(jī)（例如手機(jī)）等特殊硬件和軟件的支持。但支持5G的特殊天線研發(fā)生產(chǎn)落地還需要一段時(shí)間，因?yàn)?G設(shè)備的不同需求在于，它需要四根天線的支持來(lái)滿足海量高速的視頻流對(duì)更大的數(shù)據(jù)帶寬、更高的質(zhì)量、更密集的數(shù)據(jù)的需求。

3. 測(cè)試配件及其他

5G所有的硬件投入使用前必須經(jīng)過物理設(shè)計(jì)、構(gòu)建和測(cè)試操作等工序。這意味著相應(yīng)原材料（如純硅砂）、集裝箱船以及建造工廠、培訓(xùn)工人的需求。

Stansberry曾在2019年2月推出超級(jí)科技投資組合（Stansberry Super-Tech Portfolio），當(dāng)時(shí)我們的觀點(diǎn)是期待5G趨勢(shì)大踏步前進(jìn)態(tài)度，令人沮喪的是有些觀點(diǎn)與我們背道而馳。但也正因?yàn)槲覀儭俺住绷诵袠I(yè)，幸運(yùn)的是在過去的一年里貝瑞也看到了一些不可思議的收獲。

例如，STMicroelectronics（紐交所代碼：STM）在12個(gè)月內(nèi)上漲了91%。希捷科技（納斯達(dá)克代碼：STX）同期上漲30%。此外，我們?cè)诙潭趟膫€(gè)月內(nèi)鎖定了英特爾（Intel）40%的漲幅。

貝瑞認(rèn)為5G革命才剛剛開始，這一趨勢(shì)還有好幾年的時(shí)間，2020年將是各大公司開發(fā)5G技術(shù)的又一關(guān)鍵年。因此，我們將持續(xù)為這一主題提供投資研究。

就目前而言，我們的超級(jí)科技投資組合中仍然持有四只股票。

1、 意法半導(dǎo)體（紐交所代碼: STM）：以91%漲幅引領(lǐng)5G半導(dǎo)體行業(yè)

來(lái)源：CNN Money

意法半導(dǎo)體公司生產(chǎn)大量電子和半導(dǎo)體產(chǎn)品，與索尼（Sony）和德州儀器（Texas Instruments）一樣，均是半導(dǎo)體行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

隨著5G覆蓋率和對(duì)更快數(shù)據(jù)速度需求的增加，我們將看到市場(chǎng)對(duì)于意法半導(dǎo)體公司物聯(lián)網(wǎng)（IoT）支持、智能手表、駕駛員輔助汽車的產(chǎn)品需求增加。

2019年，三星公司（占公司總收入的5%）在5G功能更廣泛的國(guó)家推出了GalaxyS10 5G。蘋果公司（約占公司總收入的13%）很可能在2020年晚些時(shí)候推出首款5G手機(jī)。

總而言之，2019年第四季度，我們看到類似這樣的智能手機(jī)制造商對(duì)意法半導(dǎo)體的需求強(qiáng)勁，并且這一趨勢(shì)將持續(xù)。

我們預(yù)期，隨著美國(guó)5G覆蓋范圍的擴(kuò)大，蘋果等公司將繼續(xù)使用意法半導(dǎo)體的芯片的作為支持。所以貝瑞認(rèn)為長(zhǎng)期角度而言較為值得關(guān)注。

2、 希捷科技（納斯達(dá)克代碼: STX）：5G存儲(chǔ)缺口下的硬盤驅(qū)動(dòng)方案

來(lái)源：CNN Money

希捷科技是僅次于西部數(shù)據(jù)公司（Western Digital，WDC）的全球第二大硬盤驅(qū)動(dòng)器（HDD）供應(yīng)商，HDD是存儲(chǔ)數(shù)據(jù)所需的硬件。其客戶包括蘋果、亞馬遜、思科和微軟等知名科技公司。

希捷技術(shù)的創(chuàng)新之處在于，它使用熱輔助磁記錄（HAMR）來(lái)增加存儲(chǔ)容量。該技術(shù)滿足了行業(yè)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求。與傳統(tǒng)硬盤相比，HAMR硬盤可以容納5倍多的數(shù)據(jù)。

我們將希捷作為5G的投資標(biāo)的之一，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)隨著5G的推出，網(wǎng)絡(luò)傳輸數(shù)據(jù)量必然隨之增加，將會(huì)有更多的音樂和電影流媒體，更多的圖片和視頻，以及對(duì)云數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的更大需求缺口。

如今，希捷是唯一一家批量生產(chǎn)16兆字節(jié)驅(qū)動(dòng)器的公司，這是業(yè)界的容量基準(zhǔn)（the capacity benchmarkfor the industry. J）。僅僅1兆字節(jié)就可以存儲(chǔ)大約20萬(wàn)首歌曲、31萬(wàn)張圖片或500小時(shí)的電影。

據(jù)公司管理層公開消息，在4G到5G的正式交鋒之前，希捷已經(jīng)看到了強(qiáng)勁的需求。正如管理層在最新季度電話會(huì)議中提到，其業(yè)務(wù)的一個(gè)特定領(lǐng)域收入正在不斷增長(zhǎng)。“為了滿足客戶（蘋果、微軟）對(duì)這些產(chǎn)品（云計(jì)算）的巨大需求量，我們正在不斷提高16 TB的近線驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)量。“

因此，隨著網(wǎng)絡(luò)向5G過渡，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)硬件的需求將增加。像意法半導(dǎo)體一樣，從長(zhǎng)期角度我們比較期待其更上一層的可能。

3、 亞德諾半導(dǎo)體（納斯達(dá)克代碼: ADI）：5G硬件天線供應(yīng)商

來(lái)源：CNN Money

亞德諾半導(dǎo)體公司主要生產(chǎn)硅芯片和電子產(chǎn)品的等5G硬件，此外還生產(chǎn)用于放大、處理和過濾無(wú)線信號(hào)。例如智能手機(jī)、平板電腦和智能手表使用亞德諾半導(dǎo)體的技術(shù)進(jìn)行無(wú)線通話或觀看視頻。

亞德諾的產(chǎn)品還包括5G所需的四根天線，它們被稱為多輸入多輸出（“MIMO”）天線。無(wú)線網(wǎng)絡(luò)提供商需要這些特殊的MIMO天線來(lái)構(gòu)建5G網(wǎng)絡(luò)。移動(dòng)設(shè)備和蜂窩塔使用MIMOs將數(shù)據(jù)從云傳輸?shù)揭苿?dòng)設(shè)備。

除了5G行業(yè)，工業(yè)制造和汽車行業(yè)也是亞德諾制造的下游客戶群。2019年11月，亞德諾宣布為使用智能機(jī)器人的工廠提供新的網(wǎng)絡(luò)硬件。它支持近乎實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)流并有助于系統(tǒng)集成，從而提高工廠效率。

亞德諾工業(yè)自動(dòng)化事業(yè)部總經(jīng)理布倫丹·奧多德(Brendan O'Dowd)曾公開表示"即使一毫秒鐘的通信被關(guān)閉，也會(huì)對(duì)制造商的質(zhì)量、吞吐量和效率產(chǎn)生負(fù)面和極高代價(jià)的影響。

韓國(guó)汽車品牌現(xiàn)代公司使用亞德諾的技術(shù)，為其建立了行業(yè)第一個(gè)全數(shù)字系統(tǒng)，消除高速駕駛時(shí)的道路噪音。

亞德諾正處于5G網(wǎng)絡(luò)革命的中期。自2019年11月以來(lái)，該公司的股價(jià)上漲了19%，我們建議持續(xù)關(guān)注，并保持跟蹤。

4. 康寧（紐交所代碼: GLW）：5G玻璃屏幕制造龍頭

來(lái)源：CNN Money

康寧公司是筆記本電腦、電視、平板電腦和手機(jī)的玻璃制造商的領(lǐng)導(dǎo)者。它最出名的是其超耐用的旗艦產(chǎn)品大猩猩玻璃（Gorilla Glass），你使用的智能手機(jī)顯示器大概率來(lái)源于這種玻璃。同時(shí)，康寧還生產(chǎn)光纖電纜和通信設(shè)備，用于迅速擴(kuò)張的5G基礎(chǔ)設(shè)施。

由于5G智能手機(jī)上的所有任務(wù)（包括流媒體視頻）都比以往任何時(shí)候都更快、更便捷，我們預(yù)期會(huì)看到電子產(chǎn)品向大屏幕發(fā)展的趨勢(shì)。

據(jù)Statista統(tǒng)計(jì)，大屏幕（5.5英寸或以上）智能手機(jī)出貨量從2018年的9.45億部增長(zhǎng)到2019年的11億部，預(yù)計(jì)到2022年將增至14億部。

而且由于康寧的營(yíng)收額是以其所售出的平方英寸數(shù)量的玻璃計(jì)算，公司在2019年第四季度也發(fā)布了優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績(jī)，也證明了即使有幾個(gè)部門表現(xiàn)不佳但公司仍然能蓬勃發(fā)展。

其中，當(dāng)汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)率僅為5-6%（mid-single digits）時(shí)，康寧公司環(huán)境技術(shù)業(yè)務(wù)（汽車排放控制）16%，其特種材料業(yè)務(wù)（Gorilla Glass）增長(zhǎng)8%，智能手機(jī)銷量下降3%。此外，其生命科學(xué)業(yè)務(wù)（實(shí)驗(yàn)室設(shè)備）的增長(zhǎng)速度也幾乎是市場(chǎng)增長(zhǎng)速度的2倍。

康寧公司預(yù)計(jì)，到2020年，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)將繼續(xù)增長(zhǎng)。該公司還預(yù)計(jì)，下半年顯示技術(shù)（LCD屏幕）和光通信（光纖電纜）業(yè)務(wù)量將有所改善。

盡管康寧公司在行業(yè)經(jīng)營(yíng)空間下降時(shí)設(shè)法實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但公司管理層正在進(jìn)行一些市場(chǎng)并不一定認(rèn)同的行動(dòng)。例如：公司通過承擔(dān)更多債務(wù)為支付股息支付和進(jìn)行股票回購(gòu)提供資金。

貝瑞認(rèn)為，在某些情況下，這種商業(yè)策略可能會(huì)給股東帶來(lái)福音。但康寧并沒有產(chǎn)生保證這些股東利益所必需的現(xiàn)金流，這一點(diǎn)是非常重要的。所以此刻建議暫時(shí)對(duì)康寧股票保持警惕。

以上是我們的一些觀點(diǎn)，希望你能從5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ蝎@益，我們將繼續(xù)2020年的月度刊物中跟蹤5G行業(yè)的崛起。