2020集微半導體峰會在廈門海滄舉辦。作為一年一度的行業盛會，本屆峰會以“探尋·迭變時代新邏輯”為主題，旨在外部世界風云突變的市場環境下，探尋市場新的商業邏輯。

作為本屆峰會的亮點之一的“中國芯力量”活動，集合國內眾多優質的項目，由30多家頂尖投資機構組成的評審團一致推選出18個項目進行最終的決賽評選；同時將由25位國內頂級投資人組成的評委會坐鎮現場，與評審團一起，評選出本年度最有創意的半導體創業項目。其中備受行業傾向的中芯聚源股權投資管理（上海）有限公司（下簡稱“中芯聚源”）將出席并擔任評委，現場評分并為芯力量決賽入圍的優質企業背書。

“最佳投資機構”中芯聚源出席峰會

作為一個開放平臺，芯力量評選的主旨在于實現產業與資本的完美對接，評選出年度中國半導體最具創新性的初創企業。去年，在首屆芯力量評選中脫穎而出的許多項目都在賽后獲得了新一輪的大額融資；同時，創業者們還能獲得業界大咖和一線投資機構的創業指導，并在最短時間內獲得產業資源的加持。

芯力量評選的參與者，包含了眾多身懷絕技的項目方以及手握資源的投資機構。本屆芯力量評選的評委會再度升級，保留去年核心陣容的同時，又加入多位頂級投資人，其中就包括中芯聚源創始合伙人趙森。而這些投資人的加入，使得本屆評選覆蓋的細分投資領域更加全面。

作為一家專業化、市場化的股權投資基金管理機構，截至目前，中芯聚源管理的子基金共有10支，管理資產規模約90億元，累計投資項目超過100個。

據悉，中芯聚源資本的投資標的覆蓋了設備、材料、芯片設計、下游應用在內的集成電路全產業鏈，其中大部分投資標的為國內自主創新企業，投資領域橫跨天使、VC、PE、上市公司等股權投資的全部階段。在其已投項目中，不乏韋爾半導體、安集微、滬硅產業、敏芯微、芯朋微科技等上市公司，亦有格科微、立功科技、江波龍、得一微電子、海櫟創等多家即將登陸資本市場的優質企業。

在本屆芯力量評選活動中，共有8家企業獲得了中芯聚源的青睞，這批企業從事范圍，含蓋了AI、屏幕顯示、半導體設備、ADAS、3D感知、MEMS、模數混合芯片等多個領域。

眾所周知，在新冠疫情、中美貿易摩擦等多方因素影響下，國際形勢愈發復雜多變，這樣的大環境也給全球集成電路產業發展帶來新的挑戰。今后中國半導體產業如何發展？如何突圍？中國各地集成電路產業進展如何？新冠疫情對于半導體行業有何影響？

8月28日上午，2020集微半導體峰會《探尋·迭變時代新邏輯》主題峰會上，中芯聚源創始合伙人趙森指出，對于投資機構而言，在變化的產業環境中，不變的是要找到有價值的企業。所要做的應該是價值投資，而不是投機。

趙森指出：“從半導體產業投資的發展來看，我們要分清楚哪些東西在變，哪些東西是不變的，面對變化我們要適應，對于不變的東西要堅持。”

他談到，雖然現在外部環境感覺很緊張，各種壓力、約束越來越多，但從我們觀察到的企業來說，市場的機會反而出現了。這也是變與不變的邏輯辯證。這個過程中，企業應思考如何去把握機遇。企業本身要做好對產品精度、良率的提升，這些是不應受任何影響而變化的。

趙森認為，不論是企業還是投資機構，要想發展起來，就要堅持一些不變的東西：投資機構要堅持價值投資，企業要堅持做好的產品，只有這樣，才能夠在永恒的變化中得到充足的發展。

邱忠樂：國內半導體行業內部并購整合逐步進行

中美關系的加速催化下，近幾年的半導體領域的資本浪潮異常洶涌，加之有越來越多的半導體企業成功登陸資本市場，這一領域在資本眼中的熱度更是居高不下。

在28日下午舉辦的投融資專場論壇中，中芯聚源合伙人邱忠樂以《期待中國半導體行業的并購式發展》為主題發表演講。他指出，半導體行業是技術密集型、資本密集型、人才密集型行業，規模效應顯著，具有強者恒強、贏者通吃的特點，因此并購重組構成了半導體行業發展的重要趨勢之一。

國際半導體并購市場在經歷了前期的并購浪潮后已經基本定型，大型企業的相互并購在反壟斷審查以及貿易摩擦的形勢下難以實現。

環顧眼下中國半導體產業并購現狀，邱忠樂談到，由于中美貿易摩擦不斷，優質資產并購案件幾乎不可能通過CFIUS審核，同時歐洲相關部門也收緊對中國企業赴歐并購的監管審核，尤其是半導體領域。

反觀國內，由中資從海外收購的標的如安世半導體、豪威科技、矽成進入國內二級市場；同時，國內互聯網、手機、家電等龍頭企業通過投資進軍半導體領域；加之傳統化工、設備龍頭企業也通過投資向半導體材料和設備領域延伸；半導體上市公司在紛紛展開投資并購工作，國內半導體行業的并購整合已在逐步進行中。目前國內半導體行業僅有封測領域在全球市占率達到20%，三大封測廠的外延式并購起了決定性作用。

2020年開年雖受疫情影響，然而在資本市場深化改革的利好下，半導體公司IPO家數延續了2019年的增長態勢。

面對這樣的增勢，邱忠樂表示：“上市公司是中國半導體并購重要的買方主體。盡早上市且在并購上發力將體現出其重要性，如果不注重有機增長和并購相結合，高市值也會大概率回落。半導體公司在科創板上市募集了巨額的資金，彈藥充足，但一些公司的收入利潤暫不足以支撐市值，會有動力考慮并購擴張。大部分半導體上市公司已成立了投資并購部或配置了投資并購人員，并積極在尋找投資和并購標的。”

“要成為優質的買方主體需要努力將自身構建成平臺型公司，需要做產業布局的深度思考，需要建立起較強的產業整合能力，通過收購整合來擴充產品范圍、收攬優秀人才和提高市場份額。”邱忠樂補充說到。

另外關于中國半導體并購的賣方主體的狀況，邱忠樂認為，每年成千上萬家半導體公司的新設，許多是在狹窄的賽道里做同質化的創業，但每個細分市場容納上市公司的數量是很有限的，即使上市也很快會遇到發展空間的天花板。創業也是一項競技運動，半導體產業的馬太效應會使得優勝劣汰的過程更殘酷。

他指出，想成為賣方主體也不是容易的事情，還需提升自身未來可被并購的價值，例如是否具備足夠的創新？是否具備一定的市場份額？是否擁有優秀的人才？

現階段IPO發行賬面回報倍數還遠高于并購退出回報，A股注冊制改革之后，未來上市公司家數達到一定數量，二級市場也將更為理性，預期IPO回報率收窄到接近并購回報率，并購機會才有望涌現。
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