集微網(wǎng)消息，在全球汽車(chē)行業(yè)“新四化”變革的背景下，我國(guó)在政策和市場(chǎng)上提供了良好的機(jī)遇推動(dòng)自主品牌企業(yè)向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化的方向發(fā)展。作為國(guó)內(nèi)汽車(chē)龍頭企業(yè)，吉利汽車(chē)近年來(lái)把握行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新機(jī)遇，積極布局前瞻行業(yè)技術(shù)方向，重點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)及開(kāi)展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整。

為進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)地位，吉利汽車(chē)近日啟動(dòng)了國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板IPO的計(jì)劃，欲借助資本市場(chǎng)的力量，推動(dòng)吉利汽車(chē)新車(chē)型和新技術(shù)的發(fā)展。透過(guò)招股書(shū)，筆者發(fā)現(xiàn)吉利近年來(lái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體表現(xiàn)突出，汽車(chē)銷(xiāo)量和毛利率方面均高于同行；鮮為人知的是，除了整車(chē)制造外，在近年持續(xù)高研發(fā)投入下，吉利汽車(chē)在碳化硅功率器件和智能網(wǎng)聯(lián)核心芯片方面已取得了重大突破。

汽車(chē)銷(xiāo)量和毛利率均高于同行

據(jù)招股書(shū)披露，吉利汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有乘用車(chē)銷(xiāo)售、汽車(chē)零部件銷(xiāo)售以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可收入三個(gè)板塊。2017年-2020年H1，吉利汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入分別為935.53億元、10,73.35億元、981.39億元和371.21億元。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，汽車(chē)銷(xiāo)售收入一直是吉利汽車(chē)的核心收入。整車(chē)及整車(chē)成套件的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較高，報(bào)告期各期的占比均超9成。

汽車(chē)銷(xiāo)售方面，2017年度-2020年H1，吉利汽車(chē)合計(jì)銷(xiāo)量分別為124.11萬(wàn)部、138.04萬(wàn)部、123.35萬(wàn)部及47.57萬(wàn)部；同時(shí)，2017年8月推出中高端合營(yíng)品牌領(lǐng)克汽車(chē)，近幾年銷(xiāo)量逐年增長(zhǎng)。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017-2019年，吉利汽車(chē)含領(lǐng)克品牌合計(jì)銷(xiāo)量的國(guó)內(nèi)市占率連續(xù)三年居自主品牌首位，且處于持續(xù)提升狀態(tài)。

除汽車(chē)銷(xiāo)售之外，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)包括零部件銷(xiāo)售和使用權(quán)及其他許可，近年來(lái)收入保持增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比從2.10%增長(zhǎng)到8.79%。

在毛利率方面，吉利汽車(chē)2017-2019年的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率分別為19.46%、18.32%和14.74%；綜合毛利率分別為19.75%、18.79%和15.95%。從毛利率趨勢(shì)來(lái)看，吉利汽車(chē)近三年的毛利率處于下降趨勢(shì)。

對(duì)此，吉利汽車(chē)解釋稱，主要系一方面受行業(yè)周期等因素影響，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)整體銷(xiāo)量有所下降，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈；另一方面，新能源補(bǔ)貼政策退坡令企業(yè)收入承壓，使得毛利率有所下降；此外，相關(guān)產(chǎn)品物料成本增加、新增5家工廠提高了相應(yīng)成本等也對(duì)整體毛利率有一定影響。

不僅吉利汽車(chē)的毛利率在下降，通過(guò)與廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)等4家國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)比，筆者發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)整體毛利率均處于下降趨勢(shì)；但與同行4家上市公司對(duì)比，吉利汽車(chē)的綜合毛利率和汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率均略高于同行均值。

吉利汽車(chē)認(rèn)為，與可比公司相比，其產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模較高，讓吉利在采購(gòu)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的規(guī)模效應(yīng)更顯著，從而降低成本、提高毛利率水平；同時(shí)，提升零部件的通用化率并掌握模塊化架構(gòu)生產(chǎn)技術(shù)，強(qiáng)化采購(gòu)的規(guī)模效應(yīng)，從而降低采購(gòu)成本。此外，吉利汽車(chē)在生產(chǎn)制造管理上已形成多家智能化工廠為主的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，具備自動(dòng)化、柔性化、智能化的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本。

高研發(fā)投入助核心芯片取得突破

在超高的國(guó)內(nèi)市占率和優(yōu)于同行的毛利率背后，是吉利汽車(chē)對(duì)車(chē)型研發(fā)和生產(chǎn)設(shè)備的持續(xù)高研發(fā)投入作為支撐。

2017-2020年H1，吉利汽車(chē)研發(fā)費(fèi)用分別為15.17億元、19.32億元、30.73億元和17.21億元，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；研發(fā)費(fèi)用主要由無(wú)形資產(chǎn)技術(shù)攤銷(xiāo)、職工薪酬費(fèi)用、委外研發(fā)支出等構(gòu)成。吉利汽車(chē)表示，報(bào)告期各期的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要系無(wú)形資產(chǎn)技術(shù)攤銷(xiāo)增加造成的。

據(jù)招股書(shū)披露，吉利汽車(chē)的無(wú)形資產(chǎn)技術(shù)攤銷(xiāo)主要為自主研發(fā)資本化形成的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)，報(bào)告期各期該攤銷(xiāo)占研發(fā)費(fèi)用比例為75.61%、71.32%、81.21%和88.15%。由此可知，吉利汽車(chē)高度重視技術(shù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)與研發(fā)能力的提升，通過(guò)科技水平的不斷提升來(lái)加強(qiáng)產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，報(bào)告期內(nèi)對(duì)研發(fā)技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)持續(xù)保持較高的投入水平。

從上表可見(jiàn)，2017-2019年，吉利汽車(chē)整體研發(fā)投入占比分別為6.03%、5.76%和5.55%，均高于行業(yè)可比公司。多年來(lái)對(duì)自主核心技術(shù)的研發(fā)投入，通過(guò)吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、合作及自主研發(fā)，吉利已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了汽車(chē)領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的全面布局。截至2020年6月30日，吉利汽車(chē)共擁有32項(xiàng)核心技術(shù)和9,332件授權(quán)專利。該授權(quán)專利數(shù)，可以問(wèn)鼎目前科創(chuàng)板上市公司榜首。

與此同時(shí)，得益于近幾年持續(xù)的高研發(fā)投入，吉利汽車(chē)在電動(dòng)化和智能化汽車(chē)技術(shù)領(lǐng)域也成為了行業(yè)先行者，尤其是在第三代半導(dǎo)體碳化硅功率器件和智能網(wǎng)聯(lián)核心芯片方面。

據(jù)行業(yè)內(nèi)人士表示，目前行業(yè)主流三電系統(tǒng)通常采用400V-650V范圍的電壓平臺(tái)。隨著整車(chē)功率需求的日益提升，若維持400V-650V電壓范圍，系統(tǒng)的充放電流將升至上千安培，提高了連接器和線束的要求，導(dǎo)致成本壓力也將隨之增大。提升平臺(tái)電壓是解決該問(wèn)題的唯一途徑。

不過(guò)，提升電壓對(duì)功率器件的耐壓等性能提出了考驗(yàn)。為此，吉利汽車(chē)自主驗(yàn)證開(kāi)發(fā)了更高電壓的三電系統(tǒng)，通過(guò)將第三代半導(dǎo)體碳化硅材料運(yùn)用于功率器件，將整車(chē)電壓平臺(tái)提升至800V。如此一來(lái)，相同功率所傳輸?shù)碾娏鞲。娍亍?a target="_blank">電機(jī)以及線纜的線徑和重量因此得以降低，功率密度顯著提升，充電時(shí)間也將大幅縮短，提高整車(chē)動(dòng)力經(jīng)濟(jì)性表現(xiàn)。

除了功率器件方面，在車(chē)聯(lián)網(wǎng)及車(chē)載芯片業(yè)務(wù)上，吉利汽車(chē)多年來(lái)聚焦于汽車(chē)智能化與網(wǎng)聯(lián)化，目前提供數(shù)字座艙電子產(chǎn)品、主動(dòng)安全電子產(chǎn)品、無(wú)人駕駛傳感器與控制器，以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)和大數(shù)據(jù)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)，并在這些領(lǐng)域研發(fā)出了核心芯片。

據(jù)招股書(shū)披露，目前在這些領(lǐng)域研發(fā)出的核心芯片產(chǎn)品包括：（1）高算力高效率智能駕駛處理器（AD1000），提供靈活可靠的OTA機(jī)制，支持L3+智能安全駕駛，具備跨域通信能力，支持自動(dòng)駕駛的全棧解決方案；（2）國(guó)內(nèi)首款7nm先進(jìn)工藝制程的高端全數(shù)字智能座艙處理器（SE1000），高性能、低功耗、可靈活配置的CPU集群，最高支持5個(gè)4K/2K屏幕同時(shí)輸出、11路2M@60fps攝像頭同時(shí)輸入，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（AI）支持高性能智能語(yǔ)音和機(jī)器視覺(jué)等人工智能應(yīng)用；（3）車(chē)身控制及網(wǎng)關(guān)的高可靠車(chē)載芯片（M1000），可與SE1000聯(lián)合提供IVI域數(shù)字駕艙芯片完整解決方案。

總體來(lái)看，盡管坐上了汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍的寶座，但吉利汽車(chē)并不滿足于此，仍繼續(xù)提升零部件的通用化率并掌握模塊化架構(gòu)生產(chǎn)技術(shù)，強(qiáng)化采購(gòu)的規(guī)模效應(yīng)，從而降低采購(gòu)成本；此外，吉利繼續(xù)保持在汽車(chē)核心零部件開(kāi)發(fā)上的高投入，并實(shí)現(xiàn)了在第三代半導(dǎo)體材料功率器件和車(chē)聯(lián)網(wǎng)及車(chē)載芯片業(yè)務(wù)上的重大突破。

原文標(biāo)題：【IPO價(jià)值觀】吉利汽車(chē)銷(xiāo)量/毛利率突出背后：自研車(chē)載芯片取得突破

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