1.1 中汽協(xié)數(shù)據(jù)月度跟蹤

11月新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比全面提升。11月新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為19.8、20.0萬(wàn)輛，同比+75.1%、+104.9%，環(huán)比+17.5%、+24.1%。其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為18.6萬(wàn)輛，同比+137.0%，環(huán)比+25.2%。BEV、PHEV乘用車(chē)銷(xiāo)量分別為15.4、3.2萬(wàn)，同比+136.8%、+137.6%，環(huán)比+25.9%、+21.5%。新能源乘用車(chē)?yán)^續(xù)保持高增速。

2020年1-11月新能源車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)為111.9、110.9萬(wàn)輛，同比-0.1%、+3.9%。其中新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為101.1萬(wàn)輛，同比+5.4%。BEV、PHEV乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量分別為80.2、21.0萬(wàn)輛，同比+6.3%、+2.0%。市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)12月新能源車(chē)市場(chǎng)將保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

1.2 乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)月度跟蹤

電車(chē)需求持續(xù)向好，單月銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，11月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量18.0萬(wàn)輛，同比+128%，環(huán)比+25%。其中插電混動(dòng)銷(xiāo)量3.0萬(wàn)輛，同比+160%，環(huán)比+29%。純電動(dòng)的批發(fā)銷(xiāo)量15.0萬(wàn)輛，同比+122%，環(huán)比+24%。1-11月新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量95.9萬(wàn)輛，同比+4%。其中插電混動(dòng)累計(jì)銷(xiāo)量17.8萬(wàn)輛，同比-7%，純電動(dòng)累計(jì)銷(xiāo)量78.1萬(wàn)輛，同比+7%。

車(chē)型結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，高端豪華車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。11月銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，除了年末的雙積分增量壓力之外，比亞迪漢、小鵬P7、寶馬iX3等優(yōu)質(zhì)電動(dòng)推動(dòng)了新的高端需求增長(zhǎng)動(dòng)力。11月B級(jí)純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量34822輛，同比+1474%，，環(huán)比+58%，占比23%。

從區(qū)域市場(chǎng)的銷(xiāo)量看，主力車(chē)企的區(qū)域需求差異較大。特斯拉Model3在一、二線城市銷(xiāo)量合計(jì)占87%。理想ONE在一、二線城市銷(xiāo)量合計(jì)占83%。蔚來(lái)ES6合計(jì)占82%，小鵬P7合計(jì)占90%。以上海為代表的一線城市在限行政策催化下，購(gòu)買(mǎi)新能源車(chē)的需求持續(xù)走高，疊加優(yōu)質(zhì)電動(dòng)車(chē)不斷上市，我們預(yù)計(jì)將形成對(duì)二、三線城市的示范效應(yīng)，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量有望持續(xù)高增長(zhǎng)。五菱宏光MINIEV在一、二線城市銷(xiāo)量合計(jì)占13.5%，在四線、縣鄉(xiāng)的銷(xiāo)量合計(jì)占比67%。奇瑞eQ1在四線、縣鄉(xiāng)的銷(xiāo)量合計(jì)占比65%。而比亞迪、廣汽在各類(lèi)市場(chǎng)的份額相對(duì)均衡。

1.3造車(chē)新勢(shì)力月度跟蹤

蔚來(lái)：11月共交付5291輛，再創(chuàng)單月新高，同比+109%，環(huán)比+5%。1-11月累計(jì)共交付36721輛，同比+111。分車(chē)型看，11月ES62386輛，ES81387輛，EC61518輛。

理想：11月交付4646輛理想ONE，環(huán)比提升26%，1-11月累計(jì)共交付26498輛。據(jù)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，理想ONE連續(xù)三個(gè)月成為中國(guó)新能源SUV銷(xiāo)量冠軍，并在11月中大型SUV銷(xiāo)量排名第四，是前十名中唯一中國(guó)品牌。

小鵬：11月共交付4224輛電動(dòng)車(chē)，環(huán)比+39%，1-11月累計(jì)共21539輛。其中11月P7交付2732輛，環(huán)比+30%，自2020年6月開(kāi)始交付，目前已累計(jì)交付共11408輛。11月G3交付1492輛，同比+47%，環(huán)比+59%。

2021年國(guó)產(chǎn)特斯拉ModelY開(kāi)始交付，傳統(tǒng)車(chē)企也將新推出多款電動(dòng)車(chē)，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)對(duì)造車(chē)新勢(shì)力造成沖擊，每月交付量或無(wú)法保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為在軟件定義汽車(chē)的趨勢(shì)下，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)向生態(tài)鏈轉(zhuǎn)變，車(chē)企、零部件供應(yīng)商和科技公司之間將重新進(jìn)行角色分工、利潤(rùn)分配、價(jià)值鏈重構(gòu)。對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)減小，車(chē)企將依靠軟件開(kāi)發(fā)和升級(jí)的權(quán)利重新掌握主控權(quán)。而中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力自主研發(fā)軟件層技術(shù)，并融合生態(tài)鏈資源，在自動(dòng)駕駛、智能座艙等提升用戶(hù)體驗(yàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得了領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造了新的品牌價(jià)值。隨著銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展，我們預(yù)計(jì)造成新勢(shì)力的交付量仍將維持較高的增速。

1.4 歐洲銷(xiāo)量月度跟蹤

歐洲：從我們跟蹤的歐洲十國(guó)數(shù)據(jù)看，11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量約15.1萬(wàn)輛，同比+217%，環(huán)比+14%。1-11月累計(jì)銷(xiāo)量約96.4輛，同比+137%，電動(dòng)化滲透率11%左右。其中11月BEV銷(xiāo)量7.9萬(wàn)輛，同比+193%，環(huán)比+15%，1-11月累計(jì)銷(xiāo)量共52.8輛，同比+100%。PHEV銷(xiāo)量7.2萬(wàn)輛，同比+246%，環(huán)比+12%，1-11月共43.6輛，同比+208%。

我們預(yù)計(jì)11月歐洲電動(dòng)車(chē)整體銷(xiāo)量在17-18萬(wàn)輛，環(huán)比提升14%左右，1-11月累計(jì)銷(xiāo)量110萬(wàn)輛左右。11月銷(xiāo)量環(huán)比提升主要由于歐洲各國(guó)及時(shí)對(duì)疫情的反彈采取有效控制措施，同時(shí)在補(bǔ)貼刺激下，我們預(yù)計(jì)12月份歐洲電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量仍將保持較好態(tài)勢(shì)。

部分國(guó)家10月銷(xiāo)量具體情況如下：

德國(guó)：據(jù)KBA，11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量59586輛，環(huán)比+24%，同比+442%。1-11月累計(jì)312284輛，同比+227%，電動(dòng)化滲透率12%。其中BEV銷(xiāo)量28965輛，環(huán)比+25%，同比+523%，累計(jì)銷(xiāo)量151192輛，同比+171%。PHEV銷(xiāo)量30621輛，環(huán)比+23%，同比+383%，累計(jì)銷(xiāo)量161092輛，同比+305%。11月德國(guó)政府決定將電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼延續(xù)至2025年，其中純電動(dòng)最高補(bǔ)貼9000歐元，插電混補(bǔ)貼4500歐元，此外在碳排放壓力、特斯拉德國(guó)工廠投產(chǎn)、傳統(tǒng)車(chē)企加速推出優(yōu)質(zhì)車(chē)型等多重因素推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)德國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)將維持高增速。

從車(chē)型銷(xiāo)量看，11月雷諾Zoe銷(xiāo)量4287輛，排名第一，1-11月累計(jì)銷(xiāo)量25027輛。現(xiàn)代KONA銷(xiāo)量2471輛，排名第二，累計(jì)銷(xiāo)量共11013輛。大眾ID3銷(xiāo)量2439輛，排名第三，累計(jì)銷(xiāo)量共7349輛。特斯拉Model3在德國(guó)銷(xiāo)量為1617輛，1-11月累計(jì)共11909輛。

法國(guó)：據(jù)CCFA，11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量18614輛，環(huán)比-8%，同比+203%。1-11月累計(jì)149636輛，同比+155%，電動(dòng)化滲透率為8%。其中BEV銷(xiāo)量9629輛，環(huán)比-4%，同比+153%，累計(jì)銷(xiāo)量90168輛，同比+113%。PHEV銷(xiāo)量8985輛，環(huán)比-12%，同比+284%，累計(jì)銷(xiāo)量59468輛，同比+267%。法國(guó)新增感染人數(shù)自11月中旬持續(xù)減少，已降至8月末以來(lái)最低水。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)12月銷(xiāo)量將環(huán)比提升。

此外法國(guó)目前補(bǔ)貼政策至少延續(xù)到2022年底，預(yù)計(jì)法國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量將長(zhǎng)期保持高增速。

從車(chē)型銷(xiāo)量看，11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量前三分別為雷諾Zoe2944輛，標(biāo)致E-2081258輛，大眾E-Up520輛。特斯拉Model3銷(xiāo)量為501輛，排名第四。

挪威：11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量10900輛，環(huán)比-2%，同比+78%。1-11月累計(jì)92637輛，同比+23%，電動(dòng)化滲透率為72%。其中BEV銷(xiāo)量7917輛，環(huán)比-10%，同比+105%，累計(jì)銷(xiāo)量67925輛，同比+16%。PHEV銷(xiāo)量2983輛，環(huán)比+26%，同比+31%，累計(jì)銷(xiāo)量24712輛，同比+48%。

從車(chē)型銷(xiāo)量看，單月銷(xiāo)量前三依次為：大眾ID3986輛，MGZS644輛，奧迪e-Tron569輛，同比+9.8%。累計(jì)銷(xiāo)量前三依次為：奧迪e-Tron8773輛，同比+72%，大眾ID35451輛，大眾e-Golf4997輛，同比-47%。特斯拉Model3銷(xiāo)量為267輛，同比-41%，累計(jì)銷(xiāo)量共3538輛，同比-76%。

英國(guó)：11月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量18062輛，同比+100%，環(huán)比+6%，1-11月累計(jì)銷(xiāo)量共144062輛，同比+127%，電動(dòng)化滲透率為10%。其中BEV11月銷(xiāo)量10345輛，同比+122%，環(huán)比+11%，1-11月共86291輛，同比+162%。PHEV銷(xiāo)量7717輛，同比+77%，環(huán)比-1%，1-11月共57771輛，同比+90%。

1.5 特斯拉歐洲及船運(yùn)跟蹤

11月特斯拉在歐洲銷(xiāo)量環(huán)比提升明顯。11月特斯拉在歐洲銷(xiāo)量約5687輛，較10月1424輛環(huán)比提升明顯。其中11月Model3銷(xiāo)量約4924輛，環(huán)比提升368%。從我們跟蹤的船運(yùn)數(shù)據(jù)看，主要由于從舊金山ShippingPier80及上海港口發(fā)出的貨船陸續(xù)抵達(dá)歐洲并開(kāi)始交付。2020年4季度累計(jì)發(fā)往歐洲的貨船已達(dá)9艘，比19年同期多增加1艘，我們預(yù)計(jì)12月特斯拉在歐洲的銷(xiāo)量將維持高增長(zhǎng)。

投資建議

國(guó)內(nèi)：據(jù)中游價(jià)格、排產(chǎn)以及下游訂單情況，預(yù)計(jì)12月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)將繼續(xù)高增，或可能超預(yù)期。2020年是國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)的拐點(diǎn)，兩端市場(chǎng)被完全激活。2021年中國(guó)雙積分政策及供給端優(yōu)質(zhì)車(chē)型加速，未來(lái)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)仍然維持高增速，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2021年銷(xiāo)量將超200萬(wàn)。

歐洲：2021年1月1日起新碳排放法規(guī)正式實(shí)施，疊加高額補(bǔ)貼、傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型、優(yōu)質(zhì)車(chē)型加速推出等多重推動(dòng)力下，我們預(yù)計(jì)21年歐洲電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量150萬(wàn)輛以上，維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

特斯拉：2021年Model3、S將迎來(lái)重大更新（續(xù)航、加速、熱管理等），性?xún)r(jià)比持續(xù)提升。上海工廠及德國(guó)工廠將按計(jì)劃生產(chǎn)并交付新車(chē)型ModelY。該車(chē)型瞄準(zhǔn)了最暢銷(xiāo)、市場(chǎng)空間最大的SUV市場(chǎng)。該車(chē)型基于Model3平臺(tái)，其中75%零部件相通用，每單位產(chǎn)能相對(duì)資本支出低于M3接近40%，能更快速大批量生產(chǎn)。高吸引力車(chē)型以及性?xún)r(jià)比持續(xù)提升將確保特斯拉需求持續(xù)旺盛，我們預(yù)計(jì)供不應(yīng)求狀態(tài)將長(zhǎng)期存在。

全球電動(dòng)化在歐洲碳排放政策疊加超強(qiáng)補(bǔ)貼、中國(guó)雙積分政策及供給端優(yōu)質(zhì)車(chē)型加速，未來(lái)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)仍然維持高增速。隨著各環(huán)節(jié)頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯，供應(yīng)鏈同質(zhì)化將會(huì)逐步展現(xiàn)。建議長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局好、產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)的環(huán)節(jié)，大貝塔中找強(qiáng)阿爾法機(jī)會(huì)。持續(xù)看好：

（1）鋰電池及其供應(yīng)鏈：圍繞全球鋰電池龍頭及其供應(yīng)鏈：1）鋰電池：寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能；科達(dá)利、鵬輝能源、石大勝華；2）鋰電材料：恩捷股份、璞泰來(lái)、貝特瑞、當(dāng)升科技、新宙邦、天賜材料、石大勝華、中科電氣、德方納米；3）設(shè)備：先導(dǎo)智能、贏合科技等；（2）汽車(chē)零部件：優(yōu)選賽道，推薦：三花智控、宏發(fā)股份、克來(lái)機(jī)電、中鼎股份、拓普集團(tuán)、臥龍電驅(qū)等；

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策不及預(yù)期：新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策有提前退坡的可能性，補(bǔ)貼退坡的幅度存在不確定性，或者降低補(bǔ)貼幅度超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期：新能源汽車(chē)銷(xiāo)售受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)、行業(yè)支持政策、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿等的影響，存在不確定性。

電池產(chǎn)能過(guò)剩引起擴(kuò)產(chǎn)放緩的風(fēng)險(xiǎn)：電池產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能過(guò)剩引起競(jìng)爭(zhēng)加劇，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

原文標(biāo)題：【行業(yè)資訊】11月新能源車(chē)市總結(jié)分析

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