A股中也有不少?gòu)氖?a href="http://www.tjjbhg.com/v/tag/144/" target="_blank">工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，正在乘著行業(yè)春風(fēng)，一步一個(gè)腳印的茁壯成長(zhǎng)。

新冠疫情也沒(méi)能阻擋中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，2020年中國(guó)將是全球唯一一個(gè)正增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體。

但是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背后，有兩個(gè)至關(guān)重要的影響，很可能會(huì)改變很多行業(yè)的發(fā)展方向：一是城鎮(zhèn)化接近尾聲；二是人口老齡化逐漸加劇。

這兩個(gè)影響，都會(huì)導(dǎo)致低成本的年輕勞動(dòng)力越來(lái)越稀缺，正因如此，很多低附加值產(chǎn)業(yè)，開(kāi)始向東南亞一代轉(zhuǎn)移。比如，如今我們買到的耐克鞋、阿迪鞋，很少再是Made in China，基本上都是越南產(chǎn)。

這里插播一句，很多人擔(dān)心中國(guó)的世界工廠地位會(huì)受到越南的沖擊，但實(shí)際上越南人口只有9000多萬(wàn)，大致相當(dāng)于中國(guó)一個(gè)人口大省的規(guī)模。雖然發(fā)展很有潛力，但基數(shù)太小，還要兼顧農(nóng)業(yè)，很難發(fā)展起全產(chǎn)業(yè)鏈，頂多承接一些中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)淘汰掉的更低附加值的服裝等行業(yè)。

最先積極面對(duì)的行業(yè)是家電業(yè)，而解決之道，是進(jìn)行大規(guī)模的生產(chǎn)線升級(jí)，使用工業(yè)機(jī)器人替代廉價(jià)勞動(dòng)力。

以美的集團(tuán)為例，2011年，公司就開(kāi)始斥巨資50億美元大規(guī)模引入工業(yè)自動(dòng)化生產(chǎn)線。嘗到了工業(yè)機(jī)器人甜頭的美的集團(tuán)，5年后，在2016年，干脆斥巨資并購(gòu)了公司最大的工業(yè)機(jī)器人供應(yīng)商—庫(kù)卡集團(tuán)。

除了并購(gòu)，很多工業(yè)機(jī)器人企業(yè)借助行業(yè)的春風(fēng)，欣欣向榮。格力電器、工業(yè)富聯(lián)（富士康）等較多依賴工業(yè)機(jī)器人的企業(yè)，也開(kāi)始自研生產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人。

A股中也有不少?gòu)氖鹿I(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，正在乘著行業(yè)春風(fēng)，一步一個(gè)腳印的茁壯成長(zhǎng)。

A股里的機(jī)器人們

分析中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人行業(yè)，美的集團(tuán)需要單獨(dú)拎出來(lái)，屬于超一流的存在。因?yàn)閹?kù)卡一家的營(yíng)收規(guī)模，幾乎是其他企業(yè)的總和。2017年參與并表以來(lái)，庫(kù)卡每年的營(yíng)收規(guī)模基本維持在250億元左右。雖然由于被中國(guó)企業(yè)收購(gòu)，丟了一部分歐美的軍方訂單，但同時(shí)打開(kāi)了中國(guó)的龐大市場(chǎng)，公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模沒(méi)有受到太大影響。

從名字簡(jiǎn)稱來(lái)說(shuō)，沈陽(yáng)新松機(jī)器人是最取巧的那個(gè)，它的簡(jiǎn)稱是“機(jī)器人”。額外賺取了更多的關(guān)注度，不過(guò)公司的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模都很不錯(cuò)，屬于國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)的第一梯隊(duì)。 創(chuàng)業(yè)板的埃斯頓，早期從事數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)。數(shù)控機(jī)床是工業(yè)機(jī)器人的“初級(jí)版本”，在大客戶的推動(dòng)配合下，轉(zhuǎn)型為工業(yè)機(jī)器人廠家并不太難。公司上市后隨著融資渠道的暢通，公司還并購(gòu)了一些海外的機(jī)器人公司，在機(jī)器人技術(shù)方面突飛猛進(jìn)。

科創(chuàng)板的埃夫特追上了國(guó)產(chǎn)汽車自動(dòng)化生產(chǎn)的紅利，在合資品牌大規(guī)模使用進(jìn)口工業(yè)機(jī)器人的時(shí)候，奇瑞汽車選擇了參股國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人廠商—埃夫特。有趣的是，收購(gòu)了庫(kù)卡的美的集團(tuán)，也是埃夫特的參股股東之一。 江蘇北人絕大多數(shù)客戶都是汽車行業(yè)，公司核心業(yè)務(wù)不是直接出售工業(yè)機(jī)器人，而是從事工業(yè)機(jī)器人的集成。接到客戶訂單后，從外部購(gòu)入機(jī)器人，再根據(jù)項(xiàng)目需求添置電機(jī)、電線、鋼管、氣動(dòng)閥、皮帶和輔助設(shè)備。由工程師使用機(jī)器人廠家提供的編程器設(shè)定好程序，到客戶生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)組裝設(shè)備，完成調(diào)試，最終給下游企業(yè)客戶提供生產(chǎn)線。

經(jīng)營(yíng)規(guī)模“螺旋式”上升的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

庫(kù)卡在2019年之前，每年的營(yíng)收規(guī)模都超過(guò)250億，2020年上半年受疫情影響嚴(yán)重，也接近百億。 號(hào)稱國(guó)產(chǎn)機(jī)器人第一股的機(jī)器人，2019年?duì)I收規(guī)模不到30億，2020年前三季度17億，預(yù)計(jì)全年?duì)I收超過(guò)28億。 埃斯頓2019年的營(yíng)收規(guī)模只有15億左右，2020年前三季度17億，預(yù)計(jì)全年能突破20億。 埃夫特2019年?duì)I收規(guī)模在10億左右，但因?yàn)樾袠I(yè)客戶以汽車廠商為主，2020年前三季度8億，預(yù)計(jì)全年銷售額勉強(qiáng)突破10億，但鐵定虧損。 江蘇北人規(guī)模較小，2019年?duì)I收不足5億，凈利潤(rùn)只有1000萬(wàn)左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind

2018年以來(lái)，工業(yè)機(jī)器人的發(fā)展給人一種假象，那就是行業(yè)形勢(shì)下滑了。其實(shí)主要原因是大手筆采購(gòu)工業(yè)機(jī)器人的企業(yè)，以汽車業(yè)為主，2018年中國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展到巔峰之后，在2019年遇到了有史以來(lái)最殘酷的寒冬，甚至一些上市車經(jīng)營(yíng)不善，企面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。 這種形勢(shì)下，車企壓縮固定資產(chǎn)投資，減少了生產(chǎn)線更新?lián)Q代，是節(jié)約資金過(guò)冬的做法。2020年下半年開(kāi)始，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力復(fù)蘇的推動(dòng)下，汽車行業(yè)也有所反彈，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)受此影響，下半年的業(yè)績(jī)普遍向好。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind

從凈利潤(rùn)來(lái)看，受到疫情的影響，2020年普遍表現(xiàn)欠佳，國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人還有很大的成長(zhǎng)空間。

客戶構(gòu)成的差異化

如果說(shuō)機(jī)床是傳統(tǒng)制造業(yè)的基石，那么，到了新時(shí)代，工業(yè)機(jī)器人就是智能制造業(yè)的基石。 雖然這幾家公司都從事工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)，但是具體的傾向，略有不同。 庫(kù)卡機(jī)器人的應(yīng)用行業(yè)最多，客戶群體遍布各行各業(yè)，除了在汽車行業(yè)廣泛使用，甚至在伊利這種乳品企業(yè)的車間里，也能看到庫(kù)卡機(jī)器人的身影。 新松機(jī)器人作為中科院的下屬企業(yè)，所有技術(shù)都基本實(shí)現(xiàn)了自主可控，公司技術(shù)全面，從銷量上看，以面向汽車、3C消費(fèi)電子以及物流行業(yè)使用的工業(yè)機(jī)器人為主。

埃斯頓的客戶群體，大多是在數(shù)控機(jī)床時(shí)代轉(zhuǎn)型而來(lái)，公司在光伏、消費(fèi)電子、木工家具、壓鑄等行業(yè)拓展了大量的用戶。通過(guò)并購(gòu)，公司在焊接機(jī)器人領(lǐng)域成為全球龍頭。 埃夫特生產(chǎn)的機(jī)器人弧焊、上下料、裝配、搬運(yùn)、碼垛、打磨、噴涂、切割等功能，可應(yīng)用于汽車零件部、家具制造、陶瓷衛(wèi)浴、3C 電子等細(xì)分行業(yè)，其中汽車和 3C 是最主要的客戶群體。 江蘇北人作為國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的新生力量，客戶群體主要依賴汽車行業(yè)。

資本運(yùn)作

在中國(guó)徹底進(jìn)入老齡化社會(huì)之前，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)尤其是國(guó)產(chǎn)企業(yè)還處在“野蠻生長(zhǎng)期”。即便是新松機(jī)器人，營(yíng)收規(guī)模也并不高，還有非常大的成長(zhǎng)空間。 而工業(yè)機(jī)器人公司上市的很重要一個(gè)目的，就是為了通過(guò)資本運(yùn)作進(jìn)行擴(kuò)張。 美的集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)的方式將庫(kù)卡收入囊中，也形成了創(chuàng)紀(jì)錄的260多億的商譽(yù)。 埃斯頓雖然規(guī)模較小，但并購(gòu)非常激進(jìn)，2016 年 2 月，公司收購(gòu) Euclid 20%的股權(quán)，該子公司從事機(jī)器人三維視覺(jué)技術(shù)；2016 年 6 月和 8 月分別收購(gòu)普萊克斯和南京鋒遠(yuǎn)，這兩個(gè)子公司主要從事系統(tǒng)集成領(lǐng)域；2017 年 9 月，收購(gòu) M.A.i 50%的股權(quán)，該公司從事高端系統(tǒng)集成領(lǐng)域，2017 年 2 月，埃斯頓收購(gòu) TRIO，該子公司從事運(yùn)動(dòng)控制解決方案，2017 年 7 月，公司收購(gòu) Barrett Technology 30%的股權(quán)，該子公司從事微型伺服系統(tǒng)，2019 年 8 月，收購(gòu)全球焊接機(jī)器人龍頭Cloos，2020 年完成并表……公司賬面商譽(yù)高達(dá)14.86億元，占資產(chǎn)總額的三分之一。 埃夫特剛剛上市，也積累了超過(guò)3.8億的商譽(yù)，江蘇北人剛上市，規(guī)模尚小，還沒(méi)有并購(gòu)的實(shí)力，這兩家公司待融資渠道完善后，極有可能開(kāi)展大規(guī)模的并購(gòu)動(dòng)作。 新松機(jī)器人相對(duì)特殊，因?yàn)殡`屬于中科院，主要靠自研，并購(gòu)較少。

直面新時(shí)代

筆者經(jīng)常見(jiàn)到很多人對(duì)中國(guó)的老齡化現(xiàn)象憂心忡忡，其實(shí)與其臨淵羨魚(yú)不如退而結(jié)網(wǎng)。老齡化的日本、德國(guó)依然是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，老齡化不僅僅意味著年輕勞動(dòng)力的減少，還意味著醫(yī)療、養(yǎng)老行業(yè)的崛起，還意味著智能制造行業(yè)的高速發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從簡(jiǎn)單重復(fù)的“勞動(dòng)力紅利”時(shí)代，轉(zhuǎn)型到技術(shù)驅(qū)動(dòng)的“工程師紅利”時(shí)代，增加高學(xué)歷人口比重，在全球形成不可替代性。在智能化工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)從追隨者成長(zhǎng)為引領(lǐng)者，相關(guān)的企業(yè)即將迎來(lái)枝繁葉茂的春天。

編輯：jq