“里程焦慮”和“安全焦慮”推動導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)材料爆發(fā)?！袄锍探箲]”和“安全焦慮”是新能源汽車的兩大核心痛點(diǎn)，而膠粘劑及結(jié)構(gòu)制件是解決上述兩大痛點(diǎn)不可或缺的重要部分:

(1)“里程焦慮”：隨著車企與電池企業(yè)在輕量化與提升帶電量等方面不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，結(jié)構(gòu)制件與膠粘劑逐步替代了傳統(tǒng)制件和連接方式，在用量和性能方面都有了更高的要求。

(2)“安全焦慮”：和發(fā)展初期相比，電池能量密度的不斷提升，使得新能源車安全問題愈發(fā)突出。熱失控作為電動車安全問題核心考量因素，對車及電池內(nèi)部的材料在機(jī)械安全性、熱管理性能提出了更高要求，從而有望帶動新能源車內(nèi)導(dǎo)熱、隔熱材料迎來二次爆發(fā)。

從傳統(tǒng)汽車到新能源汽車，單車價值量提升高達(dá)200%~300%。傳統(tǒng)燃油車用膠點(diǎn)主要包括車身結(jié)構(gòu)、車身內(nèi)飾、車窗玻璃發(fā)動機(jī)等，對應(yīng)單車價值量約200元，后續(xù)增量空間主要來自輕量化需求與智能化設(shè)備的增加:在新能源汽車中，如果將動力電池比作新能源汽車的心臟，膠粘劑則是實(shí)現(xiàn)心臟持久動力的肌膜組織:我們判斷三電系統(tǒng)(電池、電機(jī)、電控》的增加使得新能源汽車相比于傳統(tǒng)汽車的用量將提升200%~300%。同時，動力電池結(jié)構(gòu)體系的不斷創(chuàng)新，對于相應(yīng)膠類單位價值量提升。我們認(rèn)為2025年新能源汽車膠中用膠量將達(dá)到約9kg(其中三電系統(tǒng)單車用量為5.4kg/輛，對應(yīng)單車價值量564元輛)，且結(jié)構(gòu)制件用量將隨著電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新不斷提升。我們預(yù)計(jì)全國/全球2025年汽車膠粘劑及制件市場空間將達(dá)154/342億元左右，其中新能源汽車 (主要來自電池端增量) 對應(yīng)的空間為88/143億元。

導(dǎo)熱導(dǎo)電膠需求大幅提升，關(guān)注有機(jī)硅/聚氨酷體系及氣凝膠應(yīng)用進(jìn)展。按應(yīng)用體系和化學(xué)體系分類，我們對動力電池膠粘劑進(jìn)行梳理:

(1)按照應(yīng)用分類劃分，膠粘劑可分為結(jié)構(gòu)膠、灌封&案封膠、功能膠。結(jié)構(gòu)膠起粘接電池中結(jié)構(gòu)膠粘作用，具有高粘接強(qiáng)度的特點(diǎn):灌封&密封膠有效密封電池體系，防止外界雜質(zhì)影響動力電池工作環(huán)境:功能膠根據(jù)需求，擁有導(dǎo)熱、導(dǎo)電等多種性能，有助于電池提升熱管理性能。隨著電池結(jié)構(gòu)進(jìn)步，我們預(yù)計(jì)電池密封、灌封需求將緩步下降，而各類功能性膠需求將持續(xù)提升。

(2) 按照化學(xué)體系劃分，膠粘劑主要分為聚氨酷、有機(jī)硅、環(huán)氧樹脂和丙烯酸。發(fā)展初期，動力電池多用環(huán)氧樹脂與丙烯酸，但其低彈性不滿足動力電池“呼吸作用”需求，我們預(yù)計(jì)后期高彈性和粘接強(qiáng)度的聚氨酷和有機(jī)硅體系將占據(jù)主導(dǎo)，而氣凝膠由于獨(dú)有隔熱特性與工作溫度，主要用于電芯之間的隔熱。

自主品牌占據(jù)主導(dǎo)帶動相關(guān)產(chǎn)品國產(chǎn)替代加速，持續(xù)關(guān)注相關(guān)企業(yè)導(dǎo)入進(jìn)度。相比于傳統(tǒng)車企，新能源汽車主要以自主品牌為主導(dǎo)，預(yù)計(jì)將帶動相關(guān)材料加速導(dǎo)入。推薦導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)材料布局領(lǐng)先的企業(yè): 硅寶科技(粘結(jié)材料)、泛亞微透(氣凝膠)回天新材(粘結(jié)材料)、斯迪克(功能性膠帶等) 匯得科技(聚氨酷材料)、宏柏新材(氣凝膠》、晨光新材(氣凝膠)、祥源新材(粘結(jié)材料) 、聯(lián)瑞新材(硅微粉、氧化鋁微粉) 、德邦科技(粘結(jié)材料)。

01

“里程焦慮”與“安全焦慮”推動導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)材料爆發(fā)

驅(qū)動因素1：續(xù)航里程提升趨勢下，輕量化需求強(qiáng)勁

在不改變電池系統(tǒng)總能量的情況下，電池系統(tǒng)質(zhì)量降低能夠有效提高其續(xù)航里程，電動汽車質(zhì)量減10%，能提高續(xù)駛里程5.5%。電池系統(tǒng)重量在新能源汽車總重量中占有較大的比重。較傳統(tǒng)燃油汽車而言，電動汽車核心的三電系統(tǒng)(電池、電機(jī)、電控)和智能化設(shè)備，使得電動車相比同類車型電動乘用車重量增加10%-30%，電動商用車重量增加10%-15%，其中電池Pack整包占整車整備質(zhì)量的18%～30%。根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，到2035年，燃油乘用車整車輕量化系數(shù)降低25%，純電動乘用車整車輕量化系數(shù)降低35%，相比 于燃油車，新能源汽車輕量化需求更強(qiáng)。

輕量化路徑：材料輕量化、結(jié)構(gòu)集成化齊頭并進(jìn)

材料迭代+結(jié)構(gòu)優(yōu)化，輕量化結(jié)構(gòu)件。以特斯拉Model3為例，電池Pack各主要部件中，質(zhì)量最大的是電芯本體（62.8%），其次為Pack下箱體 （6.2%）、模組殼體及支架（12.3%）和BMS等部件集成系統(tǒng)（11.1%）等。從這些部件出發(fā)，通過材料替換和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)優(yōu)化，對電池進(jìn)行輕 量化開發(fā)。對于電芯模組輕量化設(shè)計(jì)，可通過改進(jìn)電芯排布優(yōu)化電芯間距；利用能量密度高的材料作為電芯正負(fù)極；使用密度較低的灌封膠解決熱傳導(dǎo)問 題；減少模組對于電池pack和底盤輕量化設(shè)計(jì)，除了電池Pack采用鋁合金等輕質(zhì)的材料之外，還可通過CTB、CTC等技術(shù)，將電池和車身進(jìn) 一步集成化。減少模組殼體及其他附件質(zhì)量的數(shù)量從而大幅降低電池質(zhì)量；小模組-大模組-CTP-CTC/CTB，動力電池集成方式創(chuàng)新精簡模組殼體和非必要 部件質(zhì)量。在輕量化趨勢下，結(jié)構(gòu)件和焊接減少，從而增加了膠粘劑的使用量。

集成度提升，帶動膠及結(jié)構(gòu)制件價值量提升

Cell to Pack(CTP) ：減少或去除電池“電芯-模組-整包”的三級 Pack結(jié)構(gòu)的技術(shù)。目前有兩種不同的技術(shù)路 線：以比亞迪刀片電池為代表的徹底取消模組 的方案；以寧德時代CTP技術(shù)為代表的小模組 組合成大模組的方案，提高了能量密度和體積 利用率。CTP中電芯熱失控管理難度加大，對 內(nèi)部結(jié)構(gòu)導(dǎo)熱膠對模組散熱的要求，以及外部 隔熱膠隔熱和阻燃的要求更高。

驅(qū)動因素2：安全事故頻發(fā)，熱管理需求持續(xù)提升

目前消費(fèi)者對于新能源汽車需求從“里程焦慮”轉(zhuǎn)向“安全焦慮” ，熱失控已經(jīng)成為電動車安全問題核心考量因素。熱失控是電池內(nèi)部出現(xiàn)放熱連鎖反應(yīng)引起電池溫升速率急劇變化的過熱現(xiàn)象，發(fā)生時通常伴隨著冒煙、起火、爆炸等危害。在電池組中,若局部區(qū)域電池發(fā)生的熱失控事件失去控制，將擴(kuò)展到周圍區(qū)域的電池，形成“多米諾骨牌”效應(yīng)，最終引起熱失控在系統(tǒng) 內(nèi)擴(kuò)展而導(dǎo)致極大的危害，因此,熱失控?cái)U(kuò)展的抑制尤為重要。對良好的機(jī)械安全性，包括抗沖擊能力以及震動穩(wěn)定性的需求提升，是使得新能源車內(nèi)導(dǎo)熱、隔熱材料需求提升的原因之一。

防火隔熱材料：隔熱、泄壓、散熱方式防止熱擴(kuò)散

相比于傳統(tǒng)汽車，電動車由于增加了電池、電機(jī)、電控等部件，對于熱管理所用膠粘劑在性能、數(shù)量上都帶來了更大的市場空間。為平衡電池效率與熱安全保護(hù)，需防止單體熱擴(kuò)散。為了提高能量密度而使用高鎳三元正極材料時，鋰離子易形成鋰枝晶刺穿內(nèi)部隔膜導(dǎo)致短 路，同時由于材料間鍵強(qiáng)不同，隨鎳含量的增加電池?zé)岱€(wěn)定性下降。因此為了防止讓電池單體自燃擴(kuò)散至整個動力電池包，一般廠商通過控制 影響（如隔熱）和保持溫度（如泄壓、散熱）兩方面解決。不同電芯使用的防火隔熱材料不同。目前三元電池系統(tǒng)中主要在采用的防火隔熱材料主要有氣凝膠、隔離板、隔熱泡棉、熱陶瓷。由于不同形 狀電芯的膨脹率、比表面積、熱失控難易程度不同，不同公司采用不同防火隔熱材料進(jìn)行隔熱處理。

02

生理信號的內(nèi)容及汽車相關(guān)領(lǐng) 域的應(yīng)用

輕量化需求：低密度膠為整車重量做減法

在新能源汽車輕量化趨勢下，對于連接形式選擇，可降低結(jié)構(gòu)件用量，提升用膠量來減輕電池重量；對于用膠選擇，在相同體積下，密度較低 的膠粘劑能夠大幅降低動力電池質(zhì)量，因此低密度是重要選擇標(biāo)準(zhǔn)。以聚氨酯發(fā)泡膠、有機(jī)硅發(fā)泡膠為代表的發(fā)泡膠在擁有減震、緩沖、隔音、保護(hù)、絕緣為一體的優(yōu)勢的同時，具有密度低的特點(diǎn)。以集泰股份推出集泰-有機(jī)硅發(fā)泡膠F6351為例，常規(guī)導(dǎo)熱灌封膠比重1.8~2.2相比，同等體積填充下，膠的重量可減少50%以上，用于動力電 池?zé)峁芾砜梢宰龅捷p量化隔熱效果。

熱管理需求：導(dǎo)熱、保溫、隔熱三管齊下

導(dǎo)熱需求：鋰離子電池充放電電流較大，并伴隨著多種化學(xué)物質(zhì)傳輸和電化學(xué)反應(yīng)，散熱條件較差，引起電池內(nèi)部溫度升高。車輛底盤空間有 限，電池模塊必須緊密排列。然而緊密排列的電池一方面容易導(dǎo)致熱量堆積，且不同位置的電芯往往溫度也不完全一致。離子電池工作溫度 30-40℃時，溫度每升高1℃，電池使用壽命越降低2個月。隔熱需求：導(dǎo)熱不暢情況下，過高的溫度易導(dǎo)致冒煙、起火、爆炸等危險需要有效，需要在有良好的隔熱效果的基礎(chǔ)上保證阻燃效果。保溫需求：低溫下，電解液增稠致使導(dǎo)電介質(zhì)運(yùn)動受阻，電化學(xué)反應(yīng)速率和反應(yīng)深度降低，從而導(dǎo)致電池容量下降，動力電池宏觀表現(xiàn)出冬季 環(huán)境下電動汽車“虧電”現(xiàn)象。除熱管理系統(tǒng)外，動力電池通常使用具有高導(dǎo)熱性、強(qiáng)絕緣性的導(dǎo)熱膠為動力電池傳導(dǎo)熱量，降低電芯間溫差；隔熱膠則可防止電池內(nèi)部爆炸 時的熱量快速傳導(dǎo)，在發(fā)生熱失控事故時給乘客較長的逃生時間，此類膠通常絕熱性、耐熱性和阻燃性較好。

熱管理需求：CTP技術(shù)下的熱管理

基于CTP的熱管理方法：新型CTP設(shè)計(jì)可以減少一半的熱界面材料，從原有模組上層電芯至模組(CTM)填縫膠和下層模組至電池包(MTP)的填 縫膠變成1層電芯到冷卻板的導(dǎo)熱膠粘劑；并減少了一半的接口數(shù)量，從原有的4個變?yōu)楝F(xiàn)有的2個接口，還去掉了模組外殼。這顯著降低了電 池堆的熱阻，進(jìn)而降低了冷卻板的冷卻（或加熱）負(fù)荷，支持使用導(dǎo)熱率較低的填縫膠。另一方面，由于不再使用模組外殼來防止電池受到環(huán) 境影響，需要導(dǎo)熱膠擁有更嚴(yán)格的環(huán)境耐受性和機(jī)械性能。

03

從傳統(tǒng)汽車到三電系統(tǒng) 單車價值量提升高達(dá)2-3倍

傳統(tǒng)汽車：膠粘劑應(yīng)用點(diǎn)/應(yīng)用量固定，增量空間小

汽車工業(yè)已經(jīng)成為建筑和輕工業(yè)以外最受關(guān)注的膠粘劑應(yīng)用領(lǐng)域。20世紀(jì)90年代以后，汽車工業(yè)隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長有了長足的發(fā) 展，我國汽車大規(guī)模生產(chǎn)能力的提升也帶動了車用膠粘劑的市場規(guī)模增長。傳統(tǒng)燃油車膠粘劑應(yīng)用點(diǎn)眾多，種類有聚氨酯膠、有機(jī)硅橡膠、厭氧膠、丙烯酸酯膠等，應(yīng)用于汽車裝配中不同的模塊，包括車體結(jié)構(gòu) 粘接密封；汽車內(nèi)飾的粘接固定；汽車箱體結(jié)合面的粘接密封；金屬材料間的粘接等。相對于新能源汽車而言，傳統(tǒng)燃油汽車動力模式 較為固定，相對而言膠粘劑的應(yīng)用點(diǎn)和應(yīng)用量也較為固定，通常為2-3kg/輛，后續(xù)增量空間較小。除了將零件固定在一起之外，燃油車傳動系統(tǒng)膠粘劑應(yīng)用還專注于密封冷卻劑、燃料、潤滑劑和空氣/氣體，同時防止污染物進(jìn)入，而電 動汽車傳動系統(tǒng)膠粘劑功能還包括將濕氣、水、空氣、灰塵和其他污染物阻擋在系統(tǒng)之外。

電芯層面：關(guān)注隔熱材料和極耳絕緣膠帶技術(shù)創(chuàng)新升級

電芯層面，動力電池安全性對于隔熱材料的要求不斷提升，一方面需要隔絕外界溫度變化對電芯的影響，一方面需降低相鄰電芯互相的 熱量影響，隔熱材料的隔熱性、耐熱性和阻燃性都是重要改進(jìn)方向。極耳膠帶需要具有耐高溫，耐熱， 耐鋰離子電池電解液，耐溶劑，高電氣絕緣性，粘著力適宜和貼服性以及再剝離不殘膠等特性。

電池包層面：多膠種構(gòu)建動力電池安全屏障

電池包中應(yīng)用的膠粘劑主要有結(jié)構(gòu)膠（導(dǎo)熱與絕緣）、灌封和密封膠（密封和導(dǎo)熱）、功能性膠（導(dǎo)熱和導(dǎo)電）幾種。結(jié)構(gòu)膠主要用于 結(jié)構(gòu)件的固定和上下殼體與電芯的連接，密封膠主要用于殼體的密封保護(hù)，灌封膠主要起到灌封和導(dǎo)熱作用，而功能性膠擁有導(dǎo)電、導(dǎo) 熱等性能，是動力電池安全管理重要組成部分。以一個CTP磷酸鐵鋰電池包為例，通常需要導(dǎo)熱結(jié)構(gòu)膠2.5kg，無導(dǎo)熱作用的結(jié)構(gòu)膠1kg，密封膠0.7kg左右。

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三大應(yīng)用體系，導(dǎo)熱導(dǎo)電膠等功能膠需求持續(xù)提升

結(jié)構(gòu)膠：滿足機(jī)械性能需求，實(shí)現(xiàn)安全可靠的輕量化設(shè)計(jì)

結(jié)構(gòu)膠是指應(yīng)用于受力結(jié)構(gòu)件膠接場合，能承受較大動負(fù)荷、靜負(fù)荷并能長期使用的膠粘劑。代替螺栓、鉚釘或焊接等形式用來接合金屬、塑 料、玻璃、木材等的結(jié)構(gòu)部件，屬于長時間經(jīng)受大載荷、而性能仍可信賴的膠粘劑。在動力電池中，主要用于粘接電芯與電芯、電芯與泡棉、 電芯和模組外殼等，使電芯與模組成為一體化，滿足模組的振動、沖擊和跌落等要求。

密封膠：為動力電池應(yīng)對復(fù)雜使用環(huán)境提供防護(hù)

密封膠又稱密封劑、密封材料，按照ISO-6927術(shù)語標(biāo)準(zhǔn)定義，密封膠是以非定型狀態(tài)嵌填接縫，并與接縫表現(xiàn)粘接成一體，實(shí)現(xiàn)接縫空封的 材料。主要由基料、增塑劑、防腐劑、穩(wěn)定劑、偶聯(lián)劑、填料、固化劑等組成。按主要成分，分為聚硫密封膠、硅酮密封膠、聚氨酯密封膠、丙烯酸酯密封膠、環(huán)氧樹脂膠、氟橡膠、氯丁橡膠、丁腈橡膠，其中聚硫密封膠、 硅酮密封膠、聚氨酯密封膠為目前性能最好的三大彈性密封膠。按形態(tài)分，可分為膏狀密封膠、液態(tài)彈性密封膠、熱熔密封膠和液體密封膠。

功能膠之導(dǎo)熱膠：實(shí)現(xiàn)熱量傳導(dǎo)，有效避免熱失控

導(dǎo)熱膠主要用于完成電芯與電芯之間，以及電芯與液冷管之間的熱傳導(dǎo)，膠的具體使用形式包括墊片、灌封、填充等。導(dǎo)熱膠主要由樹脂基體（環(huán)氧樹脂、有機(jī)硅和聚氨酯等）和導(dǎo)熱填料【提高導(dǎo)熱性，有氮化鋁(AlN)、氮化硼(BN)以及氮化硅（Si3N4）、氧化 鋁（Al2O3）、氧化鎂（MgO）、氧化鋅（ZnO）等）組成】。導(dǎo)熱填料分散于樹脂基體中，彼此間相互接觸，形成導(dǎo)熱網(wǎng)絡(luò)，使熱量可沿著 “導(dǎo)熱網(wǎng)絡(luò)”迅速傳遞，從而達(dá)到提高膠粘劑熱導(dǎo)率的目的。導(dǎo)熱填料的種類、用量、幾何形狀、粒徑、混雜填充和改性等對導(dǎo)熱膠之導(dǎo)熱性 能都有影響。

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導(dǎo)熱導(dǎo)電膠需求持續(xù)提升，關(guān)注有機(jī)硅/聚氨酯體系及氣凝膠應(yīng)用進(jìn)展

性能分類：聚氨酯、有機(jī)硅性能占優(yōu)，市場占比提升

動力電池初期多用環(huán)氧樹脂和丙烯酸作為膠粘劑主要成分，動力電池革新后環(huán)氧樹脂和丙烯酸弊端逐漸凸顯：1.動力電池具有呼吸作用，對 膠粘劑彈性要求較大，而環(huán)氧樹脂與丙烯酸彈性較?。?.電池廠對于生產(chǎn)潔凈度要求較高，而環(huán)氧樹脂與丙烯酸在生產(chǎn)過程中通常較臟。聚氨酯和有機(jī)硅逐步成為主流。以聚氨酯何有機(jī)硅為主要成分的膠粘劑生產(chǎn)潔凈度高，彈性和粘接強(qiáng)度相較于環(huán)氧樹脂和丙烯酸具有優(yōu)勢， 且有機(jī)硅耐高溫性能佳，在能量密度與電池工作溫度提升的趨勢下，有機(jī)硅或成為主流。

聚氨酯膠：機(jī)械性能、耐低溫性能占優(yōu)

聚氨酯是主鏈上含有重復(fù)氨基甲酸酯基團(tuán)（-NHCOO-）的大分子化 合物的統(tǒng)稱，由有機(jī)二異氰酸酯或多異氰酸酯與二羥基或多羥基化 合物加聚而成。聚氨酸大分子中除了氨基甲酸酯外，還可含有醚、 酯、脲、縮二脲，脲基甲酸酯等基團(tuán)。聚氨酯表現(xiàn)出高度的活性與極性，與含有活潑氫的基材反應(yīng)生成聚 氨酯基團(tuán)或者聚脲，從而使得體系強(qiáng)度大大提高而實(shí)現(xiàn)粘接的目的。聚氨酯膠能夠室溫固化，因而對金屬、橡膠、玻璃、陶瓷、塑料、 木材、織物、皮革等多種材料都有優(yōu)良的膠粘性能。聚氨酯的主鏈 柔性很好，其最大特點(diǎn)是耐受沖擊震動和彎曲疲勞，剝離強(qiáng)度很高， 特別是耐低溫性能極其優(yōu)異。根據(jù)百川盈孚，我國2021年聚合MDI的消費(fèi)量約125萬噸，下游主要包括家電和建筑，純MDI消費(fèi)量約78萬噸，下游主要是氨綸和 TPU等。