近期名家匯發(fā)布公告，為加快智慧路燈相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，提升智慧路燈市場的競爭優(yōu)勢，公司與華體科技于 2019 年 3 月 21 日簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》（下文簡稱“協(xié)議”），天風(fēng)證券對此點(diǎn)評如下：

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名家匯邁出智慧路燈領(lǐng)域重要一步，“一核兩翼”戰(zhàn)略有望穩(wěn)步推進(jìn)

公司作為景觀照明行業(yè)龍頭，上市之后積極探索行業(yè)發(fā)展路徑，在照明工程為核心的基礎(chǔ)上，近年來乘風(fēng)夜游經(jīng)濟(jì)趨勢開拓文旅夜游項(xiàng)目，且未來有望通過智慧路燈切入智慧城市建設(shè)。此次協(xié)議的簽訂是公司“一核兩翼”長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中的重要一步。協(xié)議指出，公司與華體科技雙方將整合優(yōu)勢資源，共同開拓智慧路燈相關(guān)產(chǎn)業(yè)，華體科技將在智慧路燈產(chǎn)品方面為公司提供有力支持。公司未來在智慧路燈業(yè)務(wù)的逐步推進(jìn)有望使得公司從傳統(tǒng)施工企業(yè)的角色，逐漸轉(zhuǎn)為智慧路燈運(yùn)營商。

公司 2016 年在招股說明書中對智慧路燈業(yè)務(wù)已有展望，并提出智慧路燈為智慧城市建設(shè)的重要組成部分。除此之外，我們認(rèn)為未來有望成為城市大數(shù)據(jù)的主要入口，比如 5G 網(wǎng)絡(luò)推進(jìn)所必需的大量微基站建設(shè)，智慧路燈可以作為重要載體之一。除了 5G 微基站外，安防、各類環(huán)境監(jiān)測器等附屬設(shè)備都可以考慮置入智慧路燈，未來智慧路燈的運(yùn)營價(jià)值將得到持續(xù)挖掘。

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名家匯景觀照明工程訂單逐步向一二線城市傾斜，回款情況或?qū)⒅饾u改善

公司傳統(tǒng)景觀照明工程業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)受益于行業(yè)景氣度提升，2018 年青島上合峰會、深圳福田等地區(qū)的亮化景觀展示已經(jīng)給人留下深刻的印象。公司 2018 年中標(biāo)深圳、青島等地區(qū)項(xiàng)目，訂單結(jié)構(gòu)正逐步向一二線城市傾斜，而一二線城市較為良好的財(cái)政情況有望提升公司的回款質(zhì)量。我們認(rèn)為在地方政府投資受限的背景下，投入較小且效果明顯的景觀照明工程將成為各類大型活動以及提升市容市貌、增加居民滿意度的較好選擇。

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名家匯資產(chǎn)負(fù)債率具有良好擴(kuò)張能力，近年來業(yè)績維持高位增速

公司資產(chǎn)負(fù)債表具有較好擴(kuò)張能力。受益于 2018 年定增資金到位（定增發(fā)行價(jià)格為 19.66 元/股），公司 2018 年 9 月底資產(chǎn)負(fù)債率為 46.36%，與年初相比顯著下降。公司 2018 年業(yè)績快報(bào)顯示當(dāng)年?duì)I收增速 96%，歸母凈利潤增速 88%，延續(xù)近年來高位增速。預(yù)計(jì)隨著前期一二線城市項(xiàng)目回款逐步到位，公司資產(chǎn)負(fù)債表將保持良好的擴(kuò)張能力。