半導(dǎo)體概念股爆發(fā)

兩市迎來反彈，創(chuàng)業(yè)板漲超3.6%，以第三代半導(dǎo)體為主的科技概念表現(xiàn)強(qiáng)勢。盤面上，轉(zhuǎn)基因、刀片電池、農(nóng)業(yè)種植、第三代半導(dǎo)體、中芯概念等主要以科技板塊漲幅居前，而旅游酒店、石油、水泥等等部分周期板塊走弱。

受周末經(jīng)濟(jì)會(huì)議刺激，科技主線給A股長臉，迎來了久違的反彈。資金面，北上資金凈流入超78億，外資的買入態(tài)度堅(jiān)決，有利于帶動(dòng)內(nèi)資信心。從盤中來看，今日貢獻(xiàn)較大主要是權(quán)重板塊與個(gè)股，以創(chuàng)業(yè)板為例，寧德時(shí)代一家就貢獻(xiàn)了3分之一的市值。

中芯國際列入“實(shí)體清單”

上周，美商務(wù)部網(wǎng)站當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日發(fā)布消息宣稱，美商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）將中芯國際（SMIC）列入“實(shí)體清單”。中芯國際是中國本土技術(shù)最完備的集成電路制造企業(yè)，被列入實(shí)體清單后，按照要求，美國出口商向中芯國際出口產(chǎn)品或技術(shù)時(shí)，需要向美商務(wù)部申請(qǐng)?jiān)摴镜膶Ｓ性S可證。

其實(shí)，所謂的實(shí)體清單就是BIS（美工業(yè)與安全局）用來對(duì)出口，再出口或者國內(nèi)轉(zhuǎn)運(yùn)進(jìn)行限制的工具，該工具基于出口管制條例（EAR），對(duì)和此相關(guān)，或者有很高幾率相關(guān)的，從事對(duì)美安全和利益有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)的個(gè)體進(jìn)行管制。

出口，再出口和國內(nèi)轉(zhuǎn)運(yùn)和EAR相關(guān)的產(chǎn)品條目到這些個(gè)體，都需要申請(qǐng)額外的許可，并且絕大多數(shù)的“許可豁免”的可用性都受到限制。

這里面的再出口就是通過第三國進(jìn)行轉(zhuǎn)運(yùn)，比如中芯國際上了實(shí)體清單，那先從美公司出口到越南，再從越南出口到中芯國際是不可以的。

還有就是國內(nèi)的轉(zhuǎn)運(yùn)也不可以，就是說如果美國設(shè)備公司在中國設(shè)廠，然后從其中國工廠把設(shè)備運(yùn)送到中芯國際也是不可以的。

還有就是“許可豁免”，也就是出口不需要申請(qǐng)?jiān)S可的情形，對(duì)實(shí)體清單上的實(shí)體大多數(shù)也不適用，總之就是限制很嚴(yán)厲了。

簡單的說，實(shí)體清單就是“我想讓你買，你就可以，我不想讓你買，你就不能”，并且把上了清單的實(shí)體定義為“從事了違反美安全和利益的活動(dòng)”。

今天，盤前中芯國際也發(fā)了最新的公告，基本上公告內(nèi)容主要表達(dá)了中芯最新的技術(shù)路線轉(zhuǎn)換邏輯：一方面由于黑名單制裁，所以基本上高端制程沒戲，中芯國際三季報(bào)顯示，量產(chǎn)制程中，涉及到10nm以下制程節(jié)點(diǎn)的收入為0，最先進(jìn)量產(chǎn)制程節(jié)點(diǎn)是14nm。先進(jìn)制程受限下梁博士的作用性降低，后續(xù)如何發(fā)展，尚在觀望中。但無論如何，評(píng)估中芯這部分高端制程的預(yù)期估值將會(huì)下調(diào)。

另一方面，由于制載對(duì)中，低端無大的不利影響，所以未來技術(shù)路線必須強(qiáng)化中，低端國產(chǎn)化產(chǎn)線建設(shè)及產(chǎn)能市占率，以致周已力請(qǐng)蔣再次回歸中芯主持大事，幫助中芯再造一個(gè)放大加強(qiáng)版的華虹。

這部分的中，低端產(chǎn)業(yè)線估值長期來看，如果能夠在未來5年達(dá)到70%的國產(chǎn)化目標(biāo)，這部分估值預(yù)計(jì)能夠上調(diào)，對(duì)標(biāo)放大版華虹，甚至聯(lián)電的成熟制程與估值。

鑒于美國及歐洲紛紛表示會(huì)在高端制程方面（3/2nm）持續(xù)加大資金投入，顯然高端制程的制造力未來必是大國相互競爭的重要舞臺(tái)及高端實(shí)力表現(xiàn)。由此可見，中芯公司本身可以強(qiáng)調(diào)不追求高端制程，轉(zhuǎn)而著力追求中，低端利潤，以渡過生存危機(jī)。

但作為國家產(chǎn)業(yè)整體尖端制造實(shí)力來說，落后就要挨打，盼望國家能在將來必不能缺席高端制程的研發(fā)儲(chǔ)備與發(fā)展，否則對(duì)產(chǎn)業(yè)整體升級(jí)及高端芯片供應(yīng)安全產(chǎn)生很不利的影響。

中芯基于公司行為，可以暫不考慮高端芯片制程的制造能力，但作為上層戰(zhàn)略規(guī)劃層面，必須考慮高端芯片制程的研發(fā)能力及安全供應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，相信國產(chǎn)芯片事業(yè)當(dāng)以海納百川的精神，重視專業(yè)技術(shù)人才的貢獻(xiàn)，過程雖會(huì)曲折，但最終必會(huì)成其大！

中芯國際A股前期已回調(diào)較長時(shí)間，對(duì)于美此次的加強(qiáng)管制，市場雖有一定預(yù)期，在美國商務(wù)部正式發(fā)文后，今日早盤一度大跌4%，隨后拉升，截至午間收盤，微跌0.22%。

國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或迎重大變局

顯然，一方面利好政策不斷出臺(tái)扶持國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展，甚至以實(shí)打?qū)嵍愂諆?yōu)惠來刺激整個(gè)行業(yè)，像這樣的政策，有幾個(gè)行業(yè)能夠具備？其次，各種大基金補(bǔ)貼的力度也一直都在加大，這將為芯片半導(dǎo)行業(yè)公司解決一部分財(cái)政上的尷尬，同時(shí)推動(dòng)先進(jìn)制程研發(fā)的積極性。

而且如美設(shè)備出口商無法向中芯國際供貨，培養(yǎng)本土設(shè)備和材料廠商有望加速，國產(chǎn)替代步伐必將加快。

就目前來說，根據(jù)清單對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的影響，早前，兆易創(chuàng)新在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司目前在中芯國際代工的產(chǎn)品并不涉及10nm及以下技術(shù)節(jié)點(diǎn)，且公司產(chǎn)品的銷售不受該實(shí)體清單限制。

長電科技也表示，中芯長電半導(dǎo)體有限公司為公司參股公司，公司間接持有其8.6%的股份，其被列入實(shí)體清單對(duì)公司影響很小。

而歐菲光近期則宣布已經(jīng)成功研發(fā)半導(dǎo)體封裝用高端引線框架，計(jì)劃在2021年第一季度實(shí)現(xiàn)部分生產(chǎn)線的打樣試產(chǎn)，二季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

芯片里最關(guān)鍵的一種封裝載體就是引線框架，引線框架的作用就是幫助芯片信息與外界建立聯(lián)系，其實(shí)，原本的引線框架技術(shù)都是以日本、韓國為主導(dǎo)，如今，歐菲光也在這一領(lǐng)域能夠取得重大突破，在這關(guān)鍵時(shí)期，無疑是打了一劑強(qiáng)心針，國產(chǎn)化替代的步伐不可阻擋。

明年的主線

眾所周知，A股半導(dǎo)體板塊歷經(jīng)2019年和今年上半年的瘋狂行情后，今年下半年一直表現(xiàn)不佳。即使期間有多次行業(yè)和政策上的利好支撐，但是A股相關(guān)概念股也僅僅是一日游行情。

但實(shí)際上，近一半半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈股票今年以來回撤超30%，數(shù)據(jù)顯示，包括中微公司、北方華創(chuàng)、至純科技、芯源微、滬硅產(chǎn)業(yè)、精測電子等，短期可能會(huì)有反復(fù)；

但是半導(dǎo)體芯片必定是明年的主線之一，隨著半導(dǎo)體相關(guān)公司的年報(bào)和業(yè)績預(yù)告公布后會(huì)有更多資金進(jìn)入半導(dǎo)體板塊，因?yàn)槟壳叭蛑械投诵酒倘保@方面并沒有受限太多，賺錢的都是成熟中低端工藝，在政策扶植，自力更生下，整個(gè)行業(yè)景氣和業(yè)績超預(yù)期是大概率的，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化仍是未來投資重點(diǎn)。
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