在2020年農歷新年即將到來之際，一直被低估的百度終于揚眉吐氣了。據美股研究社2月10日消息顯示，美國東部時間2月9日，百度股價繼續走高，盤中一度觸及304.24美元，最高漲幅約10%，創下歷史新高。截止收盤時，百度股價為295.04美元每股，漲6.67%。這是市值首次突破千億美元的時刻，同時也是百度股價連續第7個交易日上漲。

有人說，能夠趕在春節前突破千億市值，這意味著在新的一年，百度未來市值絕對不止于千億。雖然這種觀點有些迷信。但從百度近期股價持續大漲背后深究其原因我們發現，資本市場對于百度的估值邏輯已經發生翻天覆地的變化。

越來越多機構上調對百度評級的背后，看似是因為造車概念，但本質是百度AI商業化成果開始呈現在大家面前后，伴隨著各大產業的進步發展，華爾街的機構們看到了AI商業化廣闊前景，百度的真實價值被逐漸發現。

這樣一來你就會發現，未來百度市值不止于千億市值并不是不可能。那么，如果說未來百度的市值還能更高，那百度的股價究竟靠什么在支撐呢？技術，便是百度各大新舊業務中的靈魂。

百度的估值邏輯在變化

由于此前百度市值一直被低估，關于百度估值邏輯的話題持續都保持火熱。在過去，之所以百度市值不高，主要是華爾街僅對百度核心業務里能產生利潤的部分給予估值，他們不僅沒有對百度的多元化新業務給予合理的估值，甚至還要對于百度因持續投入技術影響到利潤的行為橫眉冷眼，以至于百度的股價一直不符合巨頭的身份。

但在智能經濟時代逐步到來之后，尤其是在2020年國內企業加速數字化轉型，AI產業化明顯提升后，數字化、智能化成為未來制造業提質增效的重要手段，這也讓百度投入多年的AI開始加速商業化，影響到了外界和華爾街對于百度的估值邏輯。

聯盟信托英國股票負責人Hugh Sergeant認為，過去百度在視頻、人工智能和自動駕駛等領域的投入，暫時壓低了百度的盈利能力，但現在情況已不同，從發展前景來看，未來隨著自動駕駛等AI新業務加速落地，百度的盈利能力將不斷提高，其股價和市值的增長空間還很廣闊。

跟聯盟信托一樣看好百度的機構還有很多。已經有至少32家機構給予其“買入”評級。據統計，三季度以來，為AI業務單獨估值的券商數量亦明顯增加，為Apollo單獨估值的券商從5家上升到14家。而就在2月9日，華興資本和國際知名投行瑞穗紛紛釋放了看好百度的信號。

舊生態均受益 AI百度的作用正迎來巨變

短短幾個月時間，百度就順利站到了千億美元市值的位置上。究其根源，實際上最核心的就是百度AI的商業化成果顯現，百度基于AI基礎的長期價值布局成效顯著。

從美股研究社的觀察情況來看，在眼下，百度擁有穩健的基本盤與充裕的現金流；智能云、智能駕駛等領域都開始逐步進入收獲期。這兩大新舊生態體系之所以能夠影響華爾街的估值邏輯，核心是AI已經作為百度這艘巨輪里的核心動能，AI在百度生態中已經無處不在。

在2020年，百度 AI 通過搜索、地圖、輸入法、小度、Apollo 等產品和平臺服務大眾，讓生活更簡單、更便捷，這實際上也夯實了百度核心業務的營收造血能力，是百度之所以能夠擁有一個穩健基本盤的重中之重。

舉個例子，基于自然語言處理、知識圖譜、語音、視覺、深度學習等 AI 技術能力，百度搜索持續智能化。作為百度核心的營收業務，今天的百度搜索到處都充滿了技術的力量，今天的百度搜索和幾年前的搜索體驗一定是截然不同的。正是基于AI技術在搜索領域的應用和突破，才助力百度順應用戶需求和市場發展趨勢繼續在搜索市場站穩了跟腳。

而同樣的情況也發生在百度地圖、百度輸入法身上。

2020年，百度地圖堅守“新一代人工智能地圖”的 AI 優勢和創新能力，升級出行服務，上線熟路導航模式、車道級導航功能、AI 室內通和紅綠燈倒計時等，已成為國民信賴的權威出行平臺。

在輸入法版塊，由于百度輸入法多項 AI 功能取得重大行業突破，其中語音輸入能力持續突破，并成為業內首個日均語音請求量破10億次大關的輸入法產品，語音識別準確率達98.6%，同時實現離線中英自由說升級突破，百度輸入法市場份額與月活躍用戶量增勢迅猛，目前月活突破6億。

而在新業務上，百度AI的商業價值也逐步挖掘出來。據百度2020年Q3季度財報數據顯示，百度三季度營收282億元人民幣，凈利潤137億元，營收和利潤均超出華爾街預期。其中得益于智能云業務收入攀升，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。

2020年，百度智能云已經成為新基建大潮中加速 AI 工業化大生產的關鍵力量。百度智能云擁有中國最領先的 AI 開放平臺，日調用量突破1萬億。與去年相比，使用百度 AI Cloud 的活躍客戶增長了65%。在 IDC 中國 AI 云服務市場廠商評估中，百度智能云連續三次排名第一。

不夸張地說，百度智能云已經成為了百度新的增長曲線。對此，雪球大V陳達美股投資就表示百度智能云在未來有四個溢價點：1. AI公有云市場份額第一；2. 工業質檢市場份額第一；3. 視頻云市場份額第三；4. 金融云市場份額第四。（數據皆出自國際數據公司IDC的報告。）在市場競爭力層面，百度智能云明顯高于金山云。

與此同時，2020年小度助手和小度智能硬件產品成績也很亮眼。今年3月，小度助手語音交互次數達到65億次，是去年同期的近3倍；小度第一方設備語音交互次數達到33億次，是去年同期的近5倍。截至9月，小度助手技能商店提供4300個技能，開發者數量超過45000人，使用場景也從家庭、酒店、汽車拓展到移動場景等。硬件方面，國際權威調研機構 Canalys 數據顯示，2020年上半年小度智能音箱全品類出貨量位居國內第一；前三季度，小度智能屏出貨量穩居全球第一。618和雙十一期間，小度均斬獲全平臺智能音箱品類銷售額冠軍，全平臺智能屏品類銷量&銷售額雙冠王。

同時，智能車聯產品 Apollo 小度車載已進入上百萬輛智能汽車，每天為1500+萬用戶提供導航服務，2020年，百度先后在長沙、滄州、北京開放 Apollo Go 自動駕駛出行服務。作為目前國內拿到自動駕駛牌照最多的企業，百度已經在多個城市復制過去的成功模式和經驗，打造出國內最大的自動駕駛生態，是目前將自動駕駛和車路協同應用測試和應用最好的企業。對此，美國投研公司Zacks認為，長期來看，其想象空間巨大。百度將成為2021年最具投資潛力的5支自動駕駛股票之一。

因此，從百度的新舊業務生態來看，AI讓成熟生態擁有了更加強勁的生命力，讓新生態擁有了加速商業化和市場競爭力，進而給百度貢獻規模化營收和利潤的底氣。長期堅持AI投入的百度，正因為AI的存在迎來巨變。

堅持長期主義堅持信仰技術 千億市值還真可能只是起點

從結果上來看，2020年是百度打贏了一場翻身仗的關鍵年份。長期以來，前沿技術作為一種高風險投入的物種，是很難在資本市場取得立竿見影的效果，需要行業、政府、市場持續的支持才能撥開云霧見青天。

2月9日市值突破千億，可謂是百度開始迎接美好生活的開始。一向擁有長期堅持技術信仰的百度，也再一次向外界展示了長期主義的價值所在。

不管是百度的核心在線廣告，還是包括智能云在內的核心非在線廣告收入，其未來的增長也離不開百度持續對研發的投入。作為最早布局人工智能的互聯網企業，百度每年的研發投入占比營收長期都在15%以上，這其中大部分都投入到了AI相關領域。

如果說以前外界對于百度死磕技術的戰略無法理解，那當一系列AI的成績單擺在面前你就會發現，看待一家科技公司，研發投入始終是一個關鍵點。

千億美元市值并不低，但相較于騰訊、阿里、谷歌、微軟等企業的市值而言，百度確實還有更長的路需要走。很多人好奇未來百度的股價上升空間能有多大？這取決于投資者對一家公司的價值判斷。

比如說量子計算這個更為前沿的科學技術領域，從成立量子計算研究所到參加國際盛會被譽為世界量子計算巨頭，百度在量子技術的技術儲備、人才培養以及生態建設的成績已經不容小覷。基于此，在知名投資咨詢公司Investor place評選出的全球未來十年值得買入的七大量子計算股票中；權威投研機構Zacks也在2020年12月發研報指出，百度與微軟、Alphabet 等頂級科技巨頭將成為2021年最熱門的四大量子計算股票。在未來，量子計算必然會是投資人認可百度的關鍵理由。正是看好百度量子計算的發展，多家機構已經給予百度股票強烈買入評級。

日前百度在夯實移動生態和AI業務上的實力和價值已經得到證明，不管是量子計算也好，還是智能云、Apollo，有AI和技術賦能的百度，正迎來前所未有的好時候。

業內人士表示，基于百度的硬核科技能力，它在未來大概率會成為類似微軟、特斯拉這種深度介入萬億級產業的生態創新巨頭公司。

可以預見的是，堅守長期主義的百度已經向星辰大海奔赴而去。伴隨著越來越多的研發人才和研發投入，千億估值對百度來說只是一個起點，百度的市值攀升之路，或才剛剛開始。
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