國內LED行業興起于2000年，經過多年的發展，LED產業鏈已經日趨完善，企業遍布LED襯底、外延、芯片、封裝和照明應用各個環節。

近年來，LED產品長期處于價格戰之中，盡管2016-2017年市場出現短暫回暖的情況，但在2017年旺盛的市場需求刺激下，三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電等國內LED芯片廠商積極擴張產能，以爭奪更大的市場話語權。

隨著新產能的釋放，2018年LED芯片價格長達兩年的穩定和小幅上漲趨勢宣告結束，LED芯片市場供過于求的危機再度來襲，LED芯片價格不斷下跌。

LED芯片價格戰愈演愈烈

2018上半年，三安光電、華燦光電等行業巨頭依靠技術、規模等優勢在市場競爭中搶占先機，業績呈現出增長趨勢。華燦光電在2018上半年報告中寫道，LED行業下游保持較高景氣度，細分行業需求旺盛，公司LED芯片也需求旺盛。

不過，聚燦光電、德豪潤達等一些中小廠商卻面臨了產品價格大幅下調，部分廠商陷入虧損狀態。

聚燦光電2018年營業收入為5.59億元，同比下降10.02%；實現扣非后的凈利潤為-1.22億元，同比下降237.67%。

德豪潤達2018年營業收入41.2億元，比上年同期下降1.98％；實現歸屬于上市股東的凈利潤虧損5億元，比上年同期上升48.24％。

2018年下半年，LED芯片行業的“價格戰”開始燒到了頭部廠商，三安光電、華燦光電兩大LED芯片巨頭業績均有不同程度下滑。

三安光電2018年實現營業收入83.64億元，同比下降0.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.3億元，同比下降10.56%；扣非后的凈利潤為22.48億元，同比下滑15.28%。

華燦光電2018年實現營收為27.32億元，同比增長3.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.43億元，同比下滑51.43%；扣非后的凈利潤為2932萬元，同比下滑89.26%。

三安光電表示，目前，全球LED市場競爭格局逐漸明朗，LED芯片產能逐漸向中國大陸轉移的趨勢已顯現，LED應用格局在持續優化。報告期內，受各種不確定性因素的影響，LED照明市場整體較弱，整體價格下降幅度較大，導致公司經營狀況偏弱。

華燦光電也指出，受全球經濟不景氣及行業周期的影響，從2018年下半年開始LED照明芯片市場整體需求增速放緩，但中小芯片廠商產能三季度開始快速釋放，普通白光芯片供大于求，價格出現下滑。尤其是第四季度行業開始加大清理庫存力度，使得四季度LED芯片普通照明細分市場中的產品價格大幅下滑，2018年華燦光電毛利率為28.96%，較上年同期下降4.26%。

存貨+應收賬款高達26億元

顯然，LED行業整體需求是低于預期的，在LED芯片行業陷入整體產能過剩及LED芯片價格不斷下跌的困境下，不管中小廠商還是頭部企業都不能避免業績下滑的危機。

由于LED板塊收入同比下降，且毛利率為負，華燦光電預計一季度虧損達1.45億-1.5億元。一線LED芯片企業出現了毛利率為負的情況，這已經足以說明LED芯片行業目前的狀態了。

除了LED行業態勢不容樂觀外，各個廠商也存在自身的問題。以華燦光電來說，由于應收款項壞賬準備、存貨跌價準備等原因，2018年華燦光電計提各項資產減值損失共計8163萬元。截至2018年末，華燦光電應收賬款為11.44億元，LED行業洗牌期亦在加劇，華燦光電單一客戶的應收賬款賒銷數額也不斷增加，下游客戶發生壞賬損失對公司的影響不容小覷。

另外，LED 芯片質量對下游封裝環節或終端產品的質量有較大的影響，客戶對 LED 芯片的一致性、穩定性、光衰等指標有較高的要求。2018年，華燦光電因部分芯片產品出現質量問題，就該批次產品的質量問題對木林森股份有限公司造成的損失進行賠償，此次賠償金額高達1.53億元，遠高于銷售芯片價值。

截至2018年末，華燦光電存貨賬面價值高達15億元，占資產總額的 11.81%，同比增長122.23%。2019年，市場環境進一步惡化加上產品出現質量問題的負面影響，導致華燦光電可能發生存貨呆滯的情形。

2018年間，華燦光電作價16.5億元收購和諧光電，間接完成對全球領先MEMS企業美新半導體的收購，從而涉足MEMS傳感器領域，由此產生了11.27億元商譽。和諧光電 2018 年度實際實現的凈利潤為 11,796.60 萬元，超過承諾金額 298.58 萬元，超出比例為2.67%。如果標的公司未來經營狀況惡化，將有可能出現商譽減值。

寫在最后

短暫的市場回暖后，LED芯片價格戰比之前來得更加兇猛。對于LED芯片企業來說，真正的困難卻遠不是2018年的業績虧損或下滑，2019年整體產能過剩還在繼續，2017年擴充的產能釋放將到達頂峰；同時，部分廠商存在著高庫存、高負債、高應收款等問題也不得不去面對，未來的路或許更難走。